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2Q26 Preview: 컨센서스 상회 전망
💡 매수 | 🎯 990,000
LIG D&A에 대해 투자의견 매수를 유지하고 6개월 목표주가는 99만원으로 하향했다. 목표주가 조정은 2027년 실적 추정치 하향과 미래 성장 확보를 위한 추가 비용 반영에 따른 것으로, 적용 밸류에이션은 2027년 연결 기준 지배주주순이익에 Target PER 31.3배를 적용했다. 현 주가 74.9만원 대비 상승여력은 32.2%다. 회사는 중동향 수출과 제품 포트폴리오 다각화, CAPA 증설과 Rheinmetall과의 JV를 통해 중장기 성장성을 확보할 수 있다고 봤고, 업종 내 차선호주 관점을 유지했다.
실적 측면에서는 2Q26 연결 매출액 1조 3,400억원(+41.8% YoY), 영업이익 1,220억원(+58.2% YoY, OPM 9.1%)으로 시장 컨센서스인 매출 1조 1,700억원과 영업이익 1,080억원을 상회할 전망이다. 다만 1Q26에 34.7%였던 수출 비중이 2Q26에는 24.6%로 낮아지며 믹스가 악화돼 영업이익률은 14.7%에서 9.1%로 내려갈 것으로 예상된다. 연간으로는 26년 실적이 상고하저 흐름을 보이지만, 27년부터 UAE·사우디와 2H27 이라크 물량 인식이 본격화되며 매출 7.1조원(+33.7% YoY), 수출 비중 43.2%, 영업이익률 10.4%로 재차 고성장이 기대된다.
📈 투자 포인트
- 2Q26 연결 매출액 1조 3,400억원, 영업이익 1,220억원으로 컨센서스(매출 1조 1,700억원, 영업이익 1,080억원) 상회 전망
- 2Q26 수출 비중은 24.6%로 낮아지지만 환율 효과로 25년 대비 수출 마진율 개선 기대
- 2027년부터 UAE, 사우디, 2H27 이라크 매출 인식이 본격화되며 연간 매출 7.1조원(+33.7% YoY) 고성장 전망
- 2027년 수출 비중은 43.2%로 2026년 29.0% 대비 크게 상승할 것으로 예상
- CAPA 증설과 Rheinmetall과의 JV를 통해 중장기 매출 확대와 유럽 방공체계 시장 진출 기대
- 자체개발이 위성 분야에 집중되며 향후 수주 경쟁력 강화 요인으로 평가
- 2026년 연간 영업이익은 5,070억원, 2027년 7,380억원으로 증가하고 영업이익률도 9.5%에서 10.4%로 개선 전망
⚠️ 리스크
- 1Q26 대비 2Q26 수출 비중 하락으로 매출 믹스가 악화되며 영업이익률이 14.7%에서 9.1%로 낮아질 전망
- 4Q26 영업이익률은 5.3%로 연중 최저 수준이 예상되며, 내수 개발 신규 수주에 따른 충당금 설정과 자체 개발비 투자 증가가 부담
- 중동 국가의 러시아 S-400 도입이 영업활동에 미치는 영향은 제한적이지만, 지역 수요 변화와 수출 일정 지연 가능성은 변수
- 목표주가 하향 배경에 2027년 실적 추정치 감소와 미래 성장 투자 비용 반영이 포함돼 있어 단기 이익 모멘텀은 다소 둔화될 수 있음
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