네이버 증권 리서치
2Q26P Review: ETF 시장 확대로 최대 실적 달..
💡 해당없음
에프앤가이드는 2Q26에 연결 매출액 149억원, 영업이익 79억원을 기록하며 분기 최초로 140억원대 매출과 50%대 영업이익률(OPM 52.7%)을 달성했다. 매출은 전년동기 대비 96.3% 증가했고 영업이익은 281.2% 늘어 시장 컨센서스를 각각 5.8%, 14.0% 상회했다. 실적 개선의 중심은 ETF 시장 확대로 인한 인덱스 부문 성장으로, 해당 부문 매출이 297.5% 증가하며 전체 수익성을 끌어올렸다. 회사는 3Q26에도 매출 158억원, 영업이익 83억원으로 또다시 분기 최대 실적을 갱신할 것으로 전망하고 있다. 주가 측면에서는 2026E PER 9.5배로, 주요 동종업체 평균 16.9배 대비 할인되어 거래 중이며, 최근 주가 조정 이후 밸류에이션 매력은 유효하다는 판단이다. 다만 성장과 수익성이 ETF 시장의 확장과 인덱스 부문 비중 확대에 크게 연동되는 만큼, 시장 순자산 증가 속도 둔화나 경쟁 심화 시 실적 모멘텀이 약해질 수 있다는 점은 부담이다.
📈 투자 포인트
- 2Q26 연결 매출액 149억원(+96.3% YoY), 영업이익 79억원(+281.2% YoY)으로 분기 최대 실적을 기록했으며, 영업이익률은 52.7%까지 상승했다.
- 실적 성장은 인덱스 부문 매출이 297.5% 증가한 데서 비롯됐고, ETF 순자산총액 확대와 시장점유율 상승으로 AUM이 크게 늘어난 것으로 추정된다.
- 3Q26에도 매출액 158억원(+88.1% YoY), 영업이익 83억원(+207.3% YoY)으로 분기 최대 실적 갱신이 예상된다.
- 2026E 기준 PER 9.5배로 주요 피어 평균 16.9배 대비 할인되어 있으며, 높은 매출 성장률과 ROE, 영업이익률을 감안하면 밸류에이션 매력이 있다는 평가다.
⚠️ 리스크
- 실적 개선이 ETF 시장 확대와 인덱스 부문 성장에 크게 의존해 있어, ETF 순자산 증가세가 둔화되면 성장률이 빠르게 낮아질 수 있다.
- 최근 ETF 순자산총액이 일부 감소한 점은 단기적으로 인덱스 부문 성장세에 부담이 될 수 있다.
- 인덱스 부문 비중이 크게 높아진 만큼 사업 포트폴리오 집중도가 커져 부문별 업황 변화에 따른 실적 변동성이 확대될 수 있다.
🔗 PDF 원문 보기