미래에셋증권
인디안 호텔 컴퍼니 (IH IN/매수)
💡 매수 | 🎯 INR 960
인디안 호텔 컴퍼니는 FY1Q27에 매출 234억 루피(+14.6% YoY), EBITDA 67억 루피(+16.8% YoY)를 기록하며 전쟁과 매크로 불확실성에도 시장 기대를 소폭 상회했다. 객실 리노베이션 완료에 따른 운영 효율 개선과 해외여행 수요의 일부 국내 전환이 실적을 뒷받침했고, EBITDA 마진은 28.7%로 전년 대비 개선됐다. 경영진은 7월에도 견조한 영업 흐름이 이어지고 있으며 FY27에도 두 자릿수 매출 성장을 기대하고 있다. 주가는 FY27 기준 P/E 38.9배로 거래되며, 미래에셋은 구조적 성장세와 수익성 개선을 감안해 목표주가 INR 960, 투자의견 매수를 유지한다.
📈 투자 포인트
- FY1Q27 매출 234억 루피로 전년 동기 대비 14.6% 증가했고, EBITDA는 67억 루피로 16.8% 증가해 시장 기대치를 소폭 상회함
- 중동 지정학적 리스크와 해외여행 자제 권고 영향으로 해외 수요 일부가 국내여행으로 이동하며 국내 호텔 수요가 확대됨
- 브랜드 리노베이션 마무리로 객실 운영 효율과 수익성이 개선되었고, EBITDA 마진은 28.7%로 상승함
- 경영진이 7월에도 견조한 영업 흐름을 확인했고, 객실당 평균매출(RevPAR) 성장률도 1분기 수준을 상회한다고 언급함
- FY27에도 두 자릿수 매출 성장 가이던스를 제시했으며, 브랜드 포트폴리오, 신규 M&A, 신규 호텔 오픈, 견조한 국내 여행 수요가 성장 동력으로 제시됨
- FY27F EPS는 18.8루피로 예상되며 ROE는 17.2%로 개선될 전망
⚠️ 리스크
- 중동 지정학적 리스크, 국제유가 상승, 여행 규제 변화 등 매크로 불확실성이 여행 수요와 비용 구조에 부담을 줄 수 있음
- 해외여행 수요의 국내 전환 효과가 일시적일 경우 국내 호텔 수요 강세가 둔화될 수 있음
- 주가가 FY27 기준 P/E 38.9배로 거래되고 있어 성장 기대가 약화되면 밸류에이션 부담이 커질 수 있음
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