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유안타증권은 기아의 2Q26 실적을 매출 33.0조원, 영업이익 2.63조원, 영업이익률 8.0%로 제시하며, 매출은 전년동기 대비 12.6% 증가했지만 수익성은 BEV 확대와 지역별 인센티브 상승의 영향으로 기대만큼 강하지 않았다고 평가했다. 분기 평균 환율 호조에 따른 증익 효과가 있었음에도 기말환율 급등으로 일부 상쇄되었고, 미국과 유럽의 인센티브 부담이 커지면서 믹스 악화가 전사 OPM을 훼손한 점이 핵심이었다. 다만 2026F 기준 매출 124.6조원, 영업이익 10.1조원, 순이익 8.2조원으로 이익 체력 자체는 유지될 것으로 봤다. 보고서는 EV 판매량이 2Q26 11만대(+88.4% yoy)로 빠르게 늘고 있음에도, 과거 FY20-22처럼 EV 점유율 확대가 곧바로 밸류에이션 리레이팅으로 연결되기 어려운 과도기적 국면이라고 진단한다. 특히 완성차 본업의 구조적 수익성 개선이 뚜렷하지 않은 상황에서 로보틱스 신사업 기대도 BD 지분가치 이상의 프리미엄을 주기 어렵다고 판단했다. 그럼에도 글로벌 경쟁사 대비 입지가 강화되고 있고, 자동차부문 FY26F Target P/E 9배를 유지해 목표주가 19만원과 투자의견 BUY를 그대로 유지했다. 현재 주가 13만500원 기준 PER 6.3배, PBR 0.7배로 밸류에이션 부담은 크지 않지만, 향후에는 시장 점유율 확대가 OPM 희석을 충분히 상쇄할 수 있는지 여부가 재평가의 핵심 조건이라는 점을 강조한다.