미래에셋증권
우리금융지주 (316140/매수)
💡 매수
국내 은행·금융지주 업종은 경기 둔화 우려가 남아 있지만, 안정적인 대손비용과 높은 자본비율이 실적 방어력을 뒷받침하는 흐름이다. 우리금융지주는 2분기 지배주주순이익 1,005억원으로 시장 기대를 웃돌았고, 2026E 기준 순이익 3.136조원, ROE 8.3%, P/E 7.2배, P/B 0.54배로 밸류에이션 부담이 크지 않다. BIS 비율 16.4%, 보통주자본비율 13.7%도 양호해 이익과 자본 측면의 안정성이 함께 확인된 점이 핵심이다.
📈 투자 포인트
- 2분기 지배주주순이익이 1,005억원으로 잠정 추정치 923억원을 상회했다.
- 비이자이익이 629억원으로 늘었고, 특히 수수료이익이 전년동기 대비 34.4%, 전분기 대비 21.7% 증가했다.
- 대손비용은 439억원, 대손비용률은 약 0.42%로 관리되며 신용비용 부담이 완화됐다.
- BIS 비율 16.4%, 보통주자본비율 13.7%, 기본자본비율 15.4%로 자본여력이 견조하다.
- 2026F 지배주주순이익 3.136조원, 2027F 3.225조원으로 이익 규모의 점진적 개선이 예상된다.
⚠️ 리스크
- 이자이익은 2,336억원으로 추정치 2,354억원을 소폭 하회했고, NIM도 전분기 대비 flat해 마진 확대 속도가 제한적이다.
- 판매비와 관리비가 1,210억원으로 예상치 1,196억원을 웃돌아 비용 통제 부담이 남아 있다.
- 2027F ROE 8.0%, 2028F ROE 7.6%로 수익성 개선 폭이 크지 않아 밸류에이션 재평가 속도가 더딜 수 있다.
- 대손비용률이 2026F 0.46%, 2027F 0.48%, 2028F 0.51%로 다시 높아질 전망이어서 경기 둔화 시 실적 변동성에 유의해야 한다.
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