📄 리서치 리포트

Earnings call transcript: IGO posts stronger FY 2026 finish as lithium recovers By Investing.com

💡 중립

• 4분기 그룹 매출이 AUD 141m로 전년 대비 18% 증가했고, underlying EBITDA는 AUD 118m를 기록해 FY2026 마무리가 개선됐다.
• 연말 순현금이 AUD 387m로 18% 증가해 자본배분과 포트폴리오 재편 여력이 커졌다.
• Greenbushes가 분기 spodumene 397,000톤을 생산하며 Q4 EBITDA 마진 80%를 기록했고, FY2027 생산 가이던스도 1.55Mt~1.75Mt로 제시됐다.
• Windfield가 AUD 390m(100% 기준) 배당을 선언해 리튬 업황 회복이 현금 환원으로 연결되기 시작했다.
• Nova가 폐광 단계에서도 매출이 18% 증가하고 비용 가이던스 이하 성과를 내며 마지막 구간 현금창출을 보탰다.
• TRIFR가 3.7로 1년간 63% 개선되며 안전성과 운영 규율이 강화됐다.
• FY2027 Greenbushes의 cash cost 가이던스가 AUD 380~440/t로 제시돼 여전히 낮은 비용 경쟁력을 보여준다.

• Kwinana가 분기 EBITDA 손실 AUD 88m(100% 기준)을 기록하며 구조적 적자 사업이라는 점이 계속 부담이다.
• CGP3 화재로 램프업이 지연됐고, 단기 재가동 및 정상화 속도에 따라 생산/현금흐름 변동성이 커질 수 있다.
• Greenbushes는 항만 혼잡과 재고 누적으로 출하 속도와 현금 전환이 지연될 수 있다.
• 리튬 가격 변동성이 여전히 크기 때문에 마진과 Windfield 배당 규모가 다시 흔들릴 수 있다.
• Greenbushes와 Kwinana 모두 지속적인 capex가 필요해 단기 자유현금흐름을 제약할 수 있다.
• Kwinana의 장기 구조에 대해 파트너와 논의 중이지만 명확한 해결책이 없어 불확실성이 남아 있다.