미국 8월 핵심 개인소비지출(Core PCE) 물가지표가 전월비 +0.2%, 전년비 3.0%로 양대 지표 모두 시장 예상치를 밑돌며 인플레이션 재가속 우려가 완화되었습니다. 이에 따라 FedWatch 기준 10월 금리 인상 확률이 사흘 만에 70.9%에서 38.2%로 급락하는 등 거시경제적 역풍이 빠르게 완화되는 비둘기파적(Dovish) 전환 국면이 전개되고 있습니다. 비트코인은 $83,550 수준에서 안정을 유지하고 있으며, 파생상품 시장에서는 숏 청산 비중이 64%로 우위를 보이며 과열 레버리지 없이 안정적인 숏 스퀴즈 흐름을 형성하고 있습니다. 온체인 지표상 MVRV-Z 스코어는 1.02로 여전히 밸류에이션 저평가 영역에 머물고 있습니다. 거래소 순유출을 통한 매집세가 관찰되는 등 펀더멘털 개선과 매크로 금리 부담 완화는 긍정적이나, 장기 보유자(LTH)의 대량 매물 출회가 단기 상단을 제한하고 있어 추세적 상승 반전 여부는 추가 확인이 필요합니다. 이에 따라 단기적으로는 수급 균형을 감안한 중립 관점을, 중기적으로는 완화된 매크로 환경과 저평가 매력을 바탕으로 한 강세 시각을 유지합니다.