미래에셋증권
iM금융지주 (139130/매수)
💡 매수
iM금융지주의 2분기 잠정 실적은 순영업수익 5590억원, 지배주주순이익 1410억원으로 추정치에 대체로 부합했다. 은행 NIM은 QoQ로 flat 수준을 유지하며 이자이익이 방어됐고, 2026년 기준 순영업수익 2조1100억원, 지배주주순이익 4970억원, ROE 7.6%, PBR 0.43배, P/E 5.9배, 배당수익률 3.9%가 제시돼 저평가 매력은 유지되는 모습이다. 다만 업종 전반적으로는 금리 환경이 안정적이어도 비이자이익과 판관비, 대손비용 변동성이 실적 체력을 좌우하는 구간으로, 수익성 개선 속도는 제한적일 수 있다.
📈 투자 포인트
- 2분기 잠정 순영업수익 5590억원, 지배주주순이익 1410억원으로 시장 예상치에 근접
- 은행 NIM이 QoQ flat을 기록해 이자이익 4220억원을 방어
- 비이자이익이 1370억원으로 전년 대비 2.6% 증가해 일부 수익 보완
- 2026F 지배주주순이익 4970억원, 2027F도 4970억원으로 안정적 이익 흐름 전망
- 2026F 기준 PBR 0.43배, P/E 5.9배, 배당수익률 3.9%로 밸류에이션 부담이 낮음
⚠️ 리스크
- 판관비 2980억원으로 증가하며 경비율이 53.2%까지 상승
- 비이자이익이 QoQ -21.7%로 둔화돼 수익 다변화 효과가 제한적
- 대손비용률이 45bp 수준으로 유지돼 신용비용 관리가 중요
- 2026년 이후에도 ROE가 7%대에 머물러 자본효율성 개선 폭이 크지 않음
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