미래에셋증권
BNK금융지주 (138930/매수)
💡 매수 | 🎯 BNK금융지주 25,000
국내 은행주는 안정적 자본비율과 배당 매력에 힘입어 밸류에이션 재평가 기대가 이어지고 있지만, 대손비용과 비이자손익의 변동성이 실적 방향을 좌우하는 구간이다. BNK금융지주는 2분기 지배주주순이익 200억원, 영업이익 236억원으로 이익이 둔화됐으나 은행 NIM이 QoQ 4bp 개선되고 수수료이익이 크게 늘며 영업체력은 유지됐다. 다만 일회성 손실과 높은 대손비용이 부담으로 남아 있어, 미래에셋증권은 2026F BPS 36,074원과 P/B 0.70배를 반영해 목표주가 25,000원, 상승여력 44.8%를 제시했다.
📈 투자 포인트
- 2분기 지배주주순이익이 200억원, 영업이익이 236억원으로 집계되며 전년동기 대비 실적은 둔화됐지만 흑자 기조는 유지했다.
- 은행 NIM이 QoQ 4bp 개선되며 핵심 이자이익의 방어력이 확인됐다.
- 수수료이익이 YoY 78.9% 증가해 비이자이익이 174억원으로 개선됐다.
- 경비율이 48.3%로 전분기 대비 0.5%p 개선돼 비용 통제는 양호했다.
- 2026F 기준 P/E 7.2배, P/B 0.70배, 배당수익률 4.7%로 밸류에이션과 주주환원 매력이 부각된다.
⚠️ 리스크
- 8금융타워 부동산펀드 관련 손실 440억원이 발생해 비은행 부문 실적을 크게 훼손했다.
- 대손비용이 229억원으로 증가했고 credit cost가 72bp로 높아져 건전성 부담이 확대됐다.
- 비은행 이자이익이 129억원으로 감소해 계열사 간 이익 기여도의 편차가 커졌다.
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