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Earnings call transcript: Bachem posts H1 2026 growth as new capacity ramps By Investing.com

💡 중립

• H1 2026 매출은 CHF 326.4m로 전년 대비 4% 증가했고, 현지통화 기준으로는 7.3% 성장했다.
• Building K는 H1에 첫 GMP 상업 생산을 시작했지만, 매출 기여는 아직 없었고 H2부터 본격 반영될 전망이다.
• 연말까지의 주문이 모두 확보되어 있어 2026년 하반기 실적 가시성이 높다.
• 2026년 현지통화 매출 성장 가이던스를 기존 35~45%에서 35~40%로 좁혀 제시했다.
• EBIT는 CHF 82.8m, EBITDA 마진은 25.4%로 전년 동기 대비 하락했지만, 이는 인력 충원과 유지보수, 글로벌 지원기능 확대, R&D 투자 영향이다.
• CapEx는 H1 약 CHF 150m였고, 연간 CapEx 가이던스는 CHF 350m~400m로 제시되어 증설 투자 사이클이 계속되고 있다.
• 순차입금은 CHF 157m, 레버리지는 0.8x로 재무구조는 비교적 안정적이다.
• 주가는 P/E 36.9배로 거래되며, 시장은 성장성과 설비증설 기대를 상당 부분 선반영하고 있다.

• 상반기 EBITDA 마진이 25.4%로 하락해, 증설 램프업 과정에서 수익성 희석이 이어질 수 있다.
• 대규모 자본지출이 지속되고 있어 단기 현금흐름 부담이 크다.
• 자유현금흐름은 2029년에야 플러스로 전환될 것으로 예상되어 장기간 현금 소요가 이어질 수 있다.
• 페프타이드 시장의 신규 진입자 확대와 업계 통합은 가격 경쟁 및 수주 경쟁을 심화시킬 수 있다.
• 스위스프랑 강세는 보고 마진과 손익계산서 환산에 지속적인 역풍이다.
• 상대적으로 높은 PER과 EBITDA 멀티플은 기대치가 높은 만큼 실적 미달 시 주가 조정 위험을 키운다.