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기능성 점착소재의 설계·정밀가공 역량 기반..
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예선테크는 OLED·LCD용 기능성 점·접착 소재와 정밀가공 부품을 기반으로 성장해 온 업체로, 최근에는 자동차 전장과 이차전지 안전소재로 적용처를 넓히는 단계에 있다. 산업용 점·접착소재 시장은 범용 테이프보다 방열, 절연, 난연, 충격흡수, 차광 등 복합 기능 요구가 커지는 방향으로 고도화되고 있으며, 글로벌 접착테이프 시장도 2024년 851.4억달러에서 2029년 1,057.8억달러로 연평균 4.4% 성장할 전망이다. 동사의 매출은 2023년 441.2억원, 2024년 436.1억원, 2025년 378.8억원으로 감소했지만 영업손실은 -88.0억원에서 -8.1억원으로 크게 축소돼 수익성 회복 초기 국면이 나타났다. 다만 2025년에도 영업이익률 -2.1%, 순이익률 -2.0%로 아직 흑자 전환에는 이르지 못했고, PER도 -4.29배로 실적 기반 밸류에이션을 논하기는 제한적이다. 결국 본 보고서는 기존 디스플레이 사업의 안정성과 신규 전장·에너지 사업의 확장 가능성을 함께 보여주지만, 양산 전환 속도와 고객 채택 여부에 따라 실적 체감이 달라질 수 있다는 점을 전제로 중장기 전환 가능성을 평가하는 내용으로 해석된다.
📈 투자 포인트
- OLED·LCD 중심의 기존 사업에서 자동차 전장용 고신뢰성 점착소재와 이차전지용 방열·절연·화염차단 소재로 적용처를 확대 중이다.
- 고기능 점·접착 소재 설계, 복합 적층, 정밀 합지·타발, 대형 OLED 봉지재 재단 등 고객 맞춤형 정밀가공 역량을 보유하고 있다.
- 국내 본사와 중국·베트남·인도네시아 생산거점을 기반으로 해외 고객의 품질·납기·현지 조달 요구에 대응할 수 있는 생산체계를 갖췄다.
- IATF 16949, AEO AA등급, 스마트공장 구축, AI 기반 비전검사 도입 등으로 품질관리와 생산 자동화 역량을 강화하고 있다.
- 2025년 영업손실이 -8.1억원으로 전년 -32.4억원 대비 크게 축소돼 수익성 개선 흐름이 확인된다.
- 글로벌 접착테이프 시장이 2029년까지 연평균 4.4% 성장할 것으로 전망돼 기능성 소재 수요 확대의 구조적 수혜가 기대된다.
- 자동차 경량화·전장화, 전기차 배터리 열관리·안전성 강화, 친환경 저VOC 전환이 중장기 성장 동력으로 제시된다.
⚠️ 리스크
- 자동차 전장과 이차전지 소재는 고객 승인, 신뢰성 검증, 특허·인증, 양산 전환까지 시간이 오래 걸려 매출화가 지연될 수 있다.
- 글로벌 선도업체의 기술력과 브랜드 신뢰도가 높아 고기능 제품 시장에서 경쟁 강도가 높다.
- 범용 제품군에서는 가격 경쟁이 지속돼 마진 방어가 쉽지 않다.
- 디스플레이 매출이 여전히 주요 기반이어서 OLED·LCD 수요 및 고객 모델 사이클 변화에 실적이 민감하다.
- 원재료 가격, 환율, 석유화학계 소재 수급 변동이 제조원가와 수익성에 영향을 줄 수 있다.
- 개별 고객사 의존도가 높아 모델 단종이나 설계 변경 시 공급 물량이 감소할 수 있다.
- 신규 사업의 성과가 실제 고객 채택 속도에 좌우돼 중장기 성장 가시성이 아직 제한적이다.
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