LG화학은 2026년 상반기 지정학적 리스크에 따른 유가 급등으로 재고평가이익 및 판매단가 상승 효과를 누렸으나, 하반기에는 국제유가 변동성에 따른 부정적 래깅효과와 원/달러 환율 하락 영향으로 영업적자 전환이 불가피할 것으로 전망된다. 자회사 LG에너지솔루션의 컨센서스가 소폭 상향되는 흐름 속에서도 석유화학 본업의 부진이 이어지고 있으며, 공정거래위원회의 PVC 및 가소제 가격 담합 조사에 따른 과징금 충당금 반영 우려가 단기 투자심리를 위축시키고 있다. 비-석유화학 부문에서는 AI 인프라 투자 확대에 발맞춘 CCL 및 반도체 패키징 등 IT소재 투자가 중장기 성장 동력으로 추진되고 있으나, 전지소재 부문은 Ultium Cells 가동률 저하와 테슬라향 납품 지연 등으로 반등 폭이 제한적인 상황이다. 재무 및 실적 측면에서 2026년 연간 매출액은 53조 1,098억 원, 영업이익은 1조 7,152억 원(영업이익률 3.2%), 지배주주 순손실 8,070억 원으로 예상되며, 12개월 선행 PER은 음수(-22.5배), PBR은 0.60배 수준에 형성되어 있다. 현재 자회사 LG에너지솔루션 보유지분 가치 기준 NAV 할인율이 73%에 달함에도 불구하고, 본업과 전지소재의 실적 반등이 지연되고 지분 가치를 활용한 적극적인 가치 제고 방안이 부재하여 밸류에이션 리레이팅 및 시장 대비 초과 상승(Outperform)을 견인할 뚜렷한 상향 변수를 찾기 어렵다. 이에 따라 12개월 적정주가 370,000원과 중립(Hold) 의견을 유지한다.