[조선] VLCC 운임·용선료 급등을 투자 부담 완화로 이해하자

한경 컨센서스

[조선] VLCC 운임·용선료 급등을 투자 부담 완화로 이해하자

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중동 지역의 지정학적 갈등 격화로 인한 원유 수송 차질로 VLCC(초대형 원유운반선) 운임과 용선료가 사상 최고치를 경신하며 선주들의 투자 여력이 대폭 확대되고 있습니다. 9월 4주차 VLCC 평균운임은 일당 604,924달러, 1년 용선료는 일당 216,000달러를 기록해 지난 3월 대비 각각 56.4%, 61.8% 급등했습니다. 현재의 운임 폭등은 전쟁에 따른 단기적 물류 비효율성의 영향이 크나, 1년 용선료 기준 투자회수기간이 1990년 이후 최저 수준인 1.7년까지 단축되어 신조 발주에 따른 선주들의 자본 회수 부담은 극적으로 완화된 상태입니다. 여기에 전체 VLCC 선대 중 선령 15년 이상의 노후선 비중이 47%에 달하고 글로벌 조선소의 수주잔고가 4년을 상회함에 따라, 향후 10년간 연평균 40척 수준의 구조적인 노후선 교체 발주 사이클이 본격화될 것으로 전망됩니다.

📈 투자 포인트

9월 4주차 VLCC 평균운임 604,924달러/일, 1년 용선료 216,000달러/일로 사상 최고치 경신(3월 첫째주 대비 각각 56.4%, 61.8% 상승)
1년 용선료 기준 VLCC 신조선 투자회수기간이 1.7년으로 1990년 이후 최저치 기록, 선주들의 신규 발주 투자 부담 대폭 완화
전체 선대 중 선령 20년 이상 21%, 15~20년 26%로 노후선 비중 47% 도달, 130여 척의 잔여 교체 수요 및 향후 10년간 연평균 40척의 신규 교체 수요 발생 전망
글로벌 조선소의 4년 이상 백로그 상황 감안 시 조기 교체 발주 본격화 기대 및 VLCC 노출도가 높은 한화오션의 직접적 수혜 전망

⚠️ 리스크

미국-이란 전쟁으로 인한 호르무즈 해협 봉쇄 및 중동 지정학적 긴장 고조
예멘 후티 반군의 바브엘만데브 해협 장악력 강화로 인한 주요 해상 운송로 교란
사우디아라비아 동서 파이프라인 피격에 따른 원유 수송 인프라 가동 차질
현재의 초고운임 및 용선료는 전쟁에 기인한 물류 비효율성 결과로 장기적인 평시 수익성 지표로 단정하기 어려운 측면 상존

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