증권(Overweight): 7월 Monthly Check

하나증권

증권(Overweight): 7월 Monthly Check

💡 매수

7월 증권업종은 단일종목 레버리지 ETF를 둘러싼 과열과 그에 따른 시장 변동성 확대 속에서 조정을 받았지만, 거래대금과 고객예탁금이 여전히 높은 수준을 유지해 업황의 기초 체력은 크게 훼손되지 않은 것으로 판단된다. 7월 KRX 증권지수는 13.1% 하락했으나 KOSPI 대비 7.4%p 상대강세를 보였고, 국내주식 일평균 거래대금은 66.3조원으로 전월 대비 33.3% 줄었지만 1분기 평균과는 유사했다. ETF 일평균 거래대금도 33.3조원, 고객예탁금 104.7조원, 신용공여잔고 58.0조원으로 브로커리지 수익 환경을 지지하는 수급 기반은 유지됐다. 다만 7/31부터 기본예탁금 상향과 계좌별 투자한도 도입이 추진되면서 단기적으로는 거래열기와 변동성이 다소 진정될 가능성이 크다. 업종 밸류에이션은 12M Fwd P/E 5.6배, P/B 0.90배로 과도하게 비싸지 않지만, 거래대금 회복 속도와 변동성 정상화 여부에 따라 멀티플 확장 폭이 달라질 수 있다. 전반적으로 하나증권은 증권업종에 대한 Overweight 관점을 유지하며, 업종 내에서는 키움증권·삼성증권·NH투자증권·한국금융지주를 선호하고 있다.

📈 투자 포인트

7월 KRX 증권지수는 13.1% 하락했지만 KOSPI 대비 7.4%p 상대강세를 기록해 업종 방어력이 확인됐다.
7월 국내증시 일평균 거래대금은 66.3조원으로 전월 대비 33.3% 감소했으나, 1분기 평균과는 유사한 수준을 유지했다.
7월 ETF 일평균 거래대금은 33.3조원으로 전월 대비 감소했지만 여전히 높은 수준이며, ETF 수급은 개인 8.8조원 순매수와 외국인 1.3조원 순매수로 견조했다.
고객예탁금 104.7조원, 신용공여잔고 58.0조원으로 레버리지·위탁매매 활동을 지지하는 자금 여력이 유지되고 있다.
7월 해외주식 거래규모는 506억달러, 순매수대금은 46억달러로 높았고, 미국 증시 조정을 매수 기회로 활용한 자금 유입이 관찰됐다.
하나증권은 키움증권, 삼성증권, NH투자증권, 한국금융지주를 업종 내 Top Picks로 제시했다.

⚠️ 리스크

단일종목 레버리지 ETF 확산으로 시장 변동성이 급격히 확대됐고, KOSPI와 KOSDAQ은 각각 20.6%, 22.6% 하락하는 등 주식시장 전반의 변동성 리스크가 컸다.
7/31부터 기본예탁금이 1,000만원에서 3,000만원으로 상향되고 계좌별 투자한도 도입이 추진되면서 단기 거래대금이 추가 둔화될 수 있다.
7월 국내주식 일평균 거래대금이 전월 대비 33.3% 감소해 브로커리지 수익 모멘텀이 약해질 가능성이 있다.
7월 해외주식 거래규모가 6월 대비 27.0% 감소해, 해외주식 브로커리지 실적은 기저효과의 영향을 받을 수 있다.
KRX 증권 업종의 12M Fwd P/E 5.6배, P/B 0.90배는 절대적으로 낮지만, 거래대금이 둔화되면 밸류에이션 재평가 여력이 제한될 수 있다.

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