현대제철의 3Q26 연결 실적은 매출액 5조 6,380억 원, 영업이익 649억 원(영업이익률 1.2%)을 기록하며 컨센서스인 1,160억 원을 44.1% 하회할 것으로 전망된다. 전분기 대비로는 이익 개선세가 이어지나 개선 폭이 12.4%에 그치고 별도 영업이익도 179억 원에 머물러 본업의 회복 속도는 더딘 편이다. 이는 추석 연휴 및 건설 비수기가 겹치며 판매량이 전분기 대비 약 10% 감소한 계절적 영향이 주요하게 작용했다. 다만 4Q26에는 영업이익이 1,301억 원으로 전분기 대비 2배 수준까지 회복되고 하반기 전체 영업이익도 상반기 대비 2.7배 수준에 달하는 등 실적 개선 방향성 자체는 유효할 것으로 예상된다. 현재 주가는 2026년 예상 실적 기준 PBR 0.2배 수준에 불과해 밸류에이션 매력이 높으며, 3분기 실적 부진에 대한 우려도 주가에 상당 부분 선반영된 상태다. 향후 2027년 전기요금 인하 효과에 따른 실적 턴어라운드(2027E 영업이익 7,010억 원 전망)와 주주환원 정책 발표 기대감이 하방 지지력을 형성하고 있어, 실적 눈높이 하향 조정에도 불구하고 투자의견 Buy와 목표주가 43,000원을 유지한다.