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2Q26 어닝서프라이즈, 올해 연간 실적 큰 폭 ..
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풍산은 2026년 2분기에 연결 매출액 1.5조원(YoY +13.6%, QoQ +15.7%), 영업이익 1,252억원(YoY +33.8%, QoQ +38.9%)을 기록하며 시장컨센서스 860억원을 크게 상회했다. 실적 개선은 AI 데이터센터와 ESS향 신규 공급 확대, 수출 증가로 신동 판매량이 4.73만톤으로 늘어난 가운데, LME 전기동 평균가격이 13,330달러/톤(YoY +40.0%)까지 상승하며 메탈 관련 이익이 543억원 발생한 데서 비롯됐다. 방산 부문은 일부 수락시험 및 계약, 선적 지연으로 매출이 일시적으로 둔화됐지만 수출 비중 확대로 이익률은 4.5%에서 13.0%로 회복됐다. 하반기에도 전기동 가격이 강보합 흐름을 이어가고 3분기 방산 매출이 크게 늘면서 연간 영업이익이 4,559억원으로 기존 최고치(2024년 3,238억원)를 크게 상회할 것으로 전망된다. 현재 주가는 PBR 0.7배, 2026년 예상 ROE 11.1%, PER 7.47배 수준으로 실적 개선 대비 저평가 상태라는 판단이며, 목표주가 11만원과 BUY 의견을 유지한다. 다만 전기동 가격과 방산 납기/인도 타이밍에 따라 분기 실적 변동성이 크고, 4분기 내수 방산 집중 여부 및 원자재 가격 조정 가능성은 추정치 달성의 핵심 변수로 남아 있다.
📈 투자 포인트
- 2026년 2분기 영업이익 1,252억원으로 시장컨센서스 860억원을 크게 상회
- AI 데이터센터와 ESS향 신규 수주 확대, 수출 증가로 신동 판매량이 4.73만톤(YoY +0.7%, QoQ +7.8%) 기록
- 2분기 LME 전기동 평균가격이 13,330달러/톤(YoY +40.0%)을 기록하며 메탈 관련 이익 543억원 발생
- 방산 부문은 일시적 매출 지연이 있었으나 수출 비중 확대에 힘입어 영업이익률이 4.5%에서 13.0%로 회복
- 3분기 평균 전기동 가격 13,617달러/톤, 방산 매출 4,220억원 전망으로 연결 영업이익 1,175억원 예상
- 연간 영업이익은 4,559억원으로 2024년 사상최고치 3,238억원을 크게 상회할 전망
- 현재 주가 기준 PBR 0.7배, 2026년 예상 PER 7.47배, ROE 11.09%로 밸류에이션 매력이 높음
⚠️ 리스크
- 전기동 가격이 달러 강세나 수요 둔화로 조정될 경우 메탈 관련 이익이 빠르게 축소될 수 있음
- 방산 매출은 수락시험, 계약, 선적 일정에 따라 분기별 편차가 크게 발생할 수 있음
- 4분기 내수 방산 매출 집중이 예상과 다를 경우 연간 가이던스 달성 신뢰도가 낮아질 수 있음
- 중국 동 제련소 생산 축소와 글로벌 공급 차질 기대가 약화되면 전기동 상승 모멘텀이 둔화될 수 있음
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