환율 하락에도 견조한 흐름

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환율 하락에도 견조한 흐름

💡 매수 | 🎯 2,000,000원

삼성바이오로직스는 2026년 3분기 원/달러 평균 환율이 전분기 대비 5.2% 하락했음에도 불구하고, 매출액 1조 3,477억원(+7.2% YoY), 영업이익 5,957억원(-6.0% YoY, OPM 44.2%)을 기록하며 시장 컨센서스에 부합하는 견조한 실적 흐름을 유지할 것으로 전망된다. 연내 집행 예정인 6공장(18만L) 착공 투자와 고성장 중인 폴리펩타이드 공개매수 인수를 통해 항체뿐만 아니라 펩타이드 영역까지 중장기 성장 동력을 다변화하고 있다. 주주 배정 유상증자에 따른 주당순이익(EPS) 희석 효과를 반영하여 목표주가는 기존 210만원에서 200만원으로 하향 조정되었으나, 2026년 추정 PER 33.0배 수준의 밸류에이션 부담 완화와 글로벌 항체 CDMO 수요 강세에 기반한 견조한 이익 체력을 바탕으로 매수(BUY) 투자의견이 유지된다.

📈 투자 포인트

3Q26 매출액 1조 3,477억원(+7.2% YoY), 영업이익 5,957억원(OPM 44.2%)으로 환율 하락에도 견조한 컨센서스 부합 실적 전망
2분기 노조 파업 영향 물량의 3분기 생산 진행 및 4분기 매출 반영에 따른 연간 실적 차질 최소화
GSK로부터 인수한 록빌 공장의 안정적 생산 진행 및 잔여 CAPA 대상 추가 수주 진행(28~29년 완전 가동 전망)
연내 투자 집행 및 착공 발표가 임박한 6공장(18만L 규모) 신설에 따른 중장기 생산 역량 확대
GLP-1 agonist 수요 급증에 힘입어 상반기 매출 41.6% 성장한 폴리펩타이드 인수 연내 마무리 기대

⚠️ 리스크

주주 대상 유상증자 시행에 따른 주당순이익(EPS) 희석 및 목표주가 하향 요인
원/달러 환율의 전분기 대비 5.2% 하락에 따른 원화 환산 실적 및 수익성 둔화 압력
노사 간 임금 및 단체협약 관련 파업 리스크와 생산 일정 차질 우려

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