하나증권
팔란티어(PLTR.US): 미국 사업 모멘텀 강화, 전망도 대폭 상향
💡 매수 | 🎯 193.14 USD
팔란티어는 2분기 실적에서 매출 19.4억 달러(+93% YoY), 조정 영업이익률 62%, Rule of 40 155pt를 기록하며 시장 기대를 크게 상회했고, 3분기와 2026년 연간 가이던스도 각각 매출 21.6억 달러(+83%), 연간 매출 81.5억~81.58억 달러(+82%), 조정 영업이익률 60%로 상향했다. 특히 미국 커머셜과 미국 정부향 매출이 각각 +149%, +90%로 빠르게 재가속되면서, 미국 중심의 AI·데이터 플랫폼 수요가 본격적인 실적 모멘텀으로 연결되고 있다는 점이 확인됐다. 실적과 가이던스가 동시에 상향되면서 성장 둔화 우려는 완화됐지만, 주가는 연초 대비 -29%로 부진했고 12M FWD PSR 35배 수준의 높은 밸류에이션은 여전히 부담 요인으로 남아 있다.
📈 투자 포인트
- 2QFY26 매출 19.35억 달러(+92.8% YoY), 조정 영업이익 11.94억 달러(+157.2% YoY), 조정 EPS 0.41달러로 시장 예상치를 각각 상회
- 미국 커머셜 매출 7.64억 달러(+149.0% YoY), 미국 정부향 매출 8.09억 달러(+90.0% YoY)로 핵심 사업부 성장이 다시 가속
- TCV 34억 달러(+49% YoY), RPO 49억 달러(+103% YoY, +10% QoQ)로 향후 매출 가시성이 강화
- 3QFY26 가이던스 매출 21.6억~21.64억 달러(+83.1% YoY), 조정 영업이익 12.92억~12.96억 달러로 컨센서스를 상회
- 2026년 연간 가이던스는 매출 81.5억~81.58억 달러(+82.2% YoY), 조정 영업이익 48.89억~48.97억 달러로 상향
- 미국 커머셜 전망을 기존 '120% 이상 성장'에서 '134% 이상 성장'으로 높이며 34.2억 달러 초과를 제시
- NRR 157%, 미국 커머셜 TCV 21.3억 달러(+153% YoY, +81% QoQ), RDV +124% 등 선행지표가 견조
- Rule of 40 전망이 2026년 142로 상향되며 성장과 수익성의 동시 개선이 확인
⚠️ 리스크
- AI 모델사와의 경쟁이 심화될 경우 커머셜 수요의 속도와 질이 흔들릴 수 있음
- 밸류에이션 부담이 큰 구간으로, 실적이 계속 좋더라도 멀티플 조정 리스크가 상존
- 주가가 연초 대비 -29%로 부진해 기대치가 높은 상태에서 실적 모멘텀 둔화 시 변동성이 확대될 수 있음
- 3분기 조정 OPM 가이던스가 신규 입사와 마케팅 캠페인 등 계절성 요인으로 2분기 대비 낮아지는 점은 단기 마진 둔화로 해석될 수 있음
🔗 PDF 원문 보기