하나증권
건설(Overweight): 2026년 세제개편안
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하나증권은 2026년 세제개편안이 주택 보유 및 양도 부담의 방향을 바꾸면서, 2027년까지는 1주택 실거주 수요 중심의 거래 회복을 자극하고 2028년 이후에는 다주택자·임대주택 보유자의 매물 출회를 유도할 수 있다고 판단했다. 종합부동산세는 공정시장가액비율이 60%에서 70~80%로 상향되고, 기본공제와 세율 체계, 세부담상한이 조정되며 거주용 1주택은 상대적으로 완화되는 반면 다주택자는 부담이 커지는 구조다. 양도세는 장기보유특별공제가 보유 기준에서 거주 기준으로 바뀌고, 2027~2028년 한시적 중과 완화와 함께 조정지역 매입임대 아파트의 중과배제·장특공 우대가 단계적으로 폐지돼 매매 활성화 기대가 커졌다. 시가 기준으로는 20억원까지 1주택 종부세가 거의 없고 30억원까지 세액이 감소할 수 있지만, 과세표준 6억원 이상 구간에 진입하는 약 35억원 수준부터는 세부담이 다시 증가할 수 있어 고가 주택의 체감 부담은 확대될 수 있다. 이에 따라 건설 업종은 Overweight 관점을 유지하며, 거래 증가에 따른 B2C 인테리어 수요 확대를 감안해 GS건설과 LX하우시스를 주요 관심 종목으로 제시했다.
📈 투자 포인트
- 종부세 개편으로 공정시장가액비율이 60%에서 70~80%로 상향되고, 기본공제와 세율 체계가 조정되면서 거주용 1주택과 다주택자의 세부담 차별화가 강화됨
- 1주택 거주용 아파트는 시가 약 20억원까지 종부세가 거의 없고, 30억원 수준까지는 종전보다 세액이 감소할 수 있어 실거주 수요의 거래 유인이 커짐
- 양도세는 장기보유특별공제가 보유 기준에서 거주 기준으로 점진 전환되고, 2027~2028년 중과세율이 한시 완화되어 매물 회전 가능성이 높아짐
- 조정지역 매입임대 아파트의 중과배제 및 장특공 우대가 단계적으로 폐지되어 임대 보유자의 매도 압력이 커질 수 있음
- 다주택자, 장기보유 아파트 보유자, 1세대1주택 갈아타기 수요가 맞물리며 2028년까지 주택 매매거래 활성화 가능성이 제시됨
- 거래 증가에 따른 B2C 인테리어 수요 확대 수혜주로 LX하우시스, 한샘, 현대리바트가 언급됨
- 업종 내 Top Pick으로 GS건설(목표주가 36,000원)과 LX하우시스(목표주가 48,000원)를 제시함
⚠️ 리스크
- 시가 약 35억원 이상 구간에서는 종부세 부담이 종전보다 증가할 수 있어 고가 1주택의 세부담은 커질 수 있음
- 양도세 중과 완화와 세제 변화 효과가 2027~2028년 한시적 성격이어서 거래 활성화가 일시적일 수 있음
- 실거주 수요 증가가 예상보다 약하면 매물 출회가 실제 거래로 연결되지 않아 인테리어 및 건설 수혜가 제한될 수 있음
- 세제개편안 시행 과정에서 추가 조정이나 시장의 정책 선반영으로 기대효과가 축소될 가능성이 있음
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