YUANTA Research

한경 컨센서스

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7월 재정발 금리 상승 이후 8월 들어 미국 10년물 금리가 4.70%로 안정되고, FedWatch의 9/16 인상확률도 56.7%로 전일 대비 10.5%p 낮아지면서 매파 우려가 다소 완화됐다. 동시에 DXY는 99.86으로 소폭 약세를 보였고, 나스닥 100이 29,733.16으로 +3.32%, MTD +5.16%를 기록하는 등 위험자산 선호가 회복됐다. 유동성 측면에서도 순유동성이 5.87조달러로 전일 대비 65억달러 늘며 배경은 우호적이었다. 크립토 시장은 비트코인 64,270달러(+0.8%), 이더리움 1,874달러(+0.4%)로 동반 반등했고, 현물 BTC ETF 순유입이 1억7,010만달러로 전환되며 기관 수급 복귀가 확인됐다. CME 베이시스가 4.49%에서 7.55%로 회복된 점도 파생과 기관 수요 개선을 시사한다. 다만 온체인에서는 MVRV-Z 0.36으로 저평가 구간이지만, 장기보유자 물량 출회와 거래소 유입이 이어져 신규 기관 수요가 기존 보유 물량을 흡수하는 구도가 전개되고 있다.

📈 투자 포인트

블랙록이 유럽 15개 시장에서 6개 MMF에 걸친 토큰화 주식클래스 12종을 출시하며, 3,110억달러 규모 블록체인 접근을 개시해 기관 토큰화 수요를 자극함
BNY가 Galaxy와 제휴해 PoS 자산 스테이킹 보상 서비스를 출시, 수탁·스테이킹·세무를 통합 제공하며 전통금융의 디지털자산 수용이 확대됨
Dinari가 미국 투자자에게 토큰화 미국주식 724종을 개방하고, 자기수탁 지갑과 USDC 기반 결제 구조를 도입해 토큰화 주식 경쟁이 본격화됨
BTC 현물 ETF가 8/3 기준 순유입 1억7,010만달러로 전환됐고, IBIT이 1억1,140만달러를 주도해 기관 자금 유입이 확인됨
CME Basis가 4.49%에서 7.55%로 회복되며 파생시장에서도 강세 회복 신호가 나타남
BTC가 64,270달러(+0.8%)로 3일 연속 상승하고 ETH도 1,874달러(+0.4%)로 동반 반등함

⚠️ 리스크

장기홀더 물량이 8월 중 112,725 BTC 감소하며 매물 출회가 지속돼 단기 상승분을 제약할 수 있음
거래소 순유입이 8/3 기준 +5,103 BTC, 5일 누적 +23,480 BTC로 이어져 매도 압력이 완전히 해소되지 않음
Circle 주가가 Open USD 출시 여파로 최대 20% 하락하는 등 스테이블코인 경쟁 심화가 기존 생태계에 부담으로 작용할 수 있음
텍사스의 채굴 모라토리엄이 신규 프로젝트 위주로 제한적 영향에 그치지만, 규제 방향성이 바뀔 경우 채굴 섹터 변동성이 확대될 수 있음
FedWatch 인상확률이 여전히 56.7%로 남아 있어 금리 재상승 시 크립토 위험선호가 약화될 수 있음

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