[디지털자산] 월간 디지털자산 시장 동향 기..

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[디지털자산] 월간 디지털자산 시장 동향 기..

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7월 디지털자산 시장은 위험자산 전반의 조정 속에서 자금 흐름이 자산별로 엇갈렸고, 기관 수급은 여전히 뚜렷한 방향성을 만들지 못했다. 디지털자산 ETP는 7월 약 6,840만 달러 순유출을 기록했지만 전월 대비 유출 폭은 축소됐고, Bitcoin은 약 3억8,170만 달러 순유출이 이어진 반면 Ethereum은 약 2억7,930만 달러, Solana는 약 4,960만 달러 순유입을 보였다. 다만 Bitcoin 현물 ETP는 약 1억70만 달러, Ethereum 현물 ETP는 약 3억2,152만 달러 순유입으로 전환되며 단기 수급의 개선 가능성을 남겼고, 선물시장도 CME 베이시스가 5~7% 수준으로 회복됐지만 OI는 2023년 이후 최저 수준에 머물러 관망세가 우세했다. DAT 보유량은 Bitcoin 128.6만 BTC(+0.4% MoM), Ethereum 779.8만 ETH(+1.1% MoM)로 증가했으나 mNAV는 평균 0.91배로 낮아 프리미엄 축소와 미실현 손실 지속이 공존했다. 한편 산업의 구조적 방향성은 단순 가격 회복보다 온체인 금융과 토큰화 인프라 확장 쪽으로 더 분명하게 이동했다. 스테이블코인 공급은 3,075억 달러(-1.3% MoM)로 줄었지만 USDT 점유율은 59.6%로 확대됐고, 일본에서는 JCB·Circle, Nomura·Circle, Lawson·HashPort 등 결제·유통 인프라 경쟁이 본격화됐다. RWA 시장은 775억 달러(+3.6% MoM)로 커졌으며 토큰화 주식과 사모신용, 미국채가 성장을 이끌었고, Securitize의 NYSE 상장과 DTCC의 실거래 검증, Ondo의 담보 활용 확대는 제도권 채널과 온체인 자본시장 사이의 접점을 넓히고 있다. DeFi는 DEX 거래량이 감소했음에도 CEX 대비 비중이 24.1%로 높아졌고, Robinhood Chain과 Hyperliquid의 확장 전략이 시장 재편을 자극했다. 종합하면 단기 수급은 중립적이지만, 스테이블코인·RWA·DeFi를 축으로 한 토큰화 인프라의 중장기 성장 스토리는 유효하며, 다만 밸류에이션은 자산별 차별화가 커져 선별적 접근이 필요한 국면이다.

📈 투자 포인트

디지털자산 ETP는 7월 약 6,840만 달러 순유출을 기록했으나, 전월 대비 유출 규모는 크게 축소되며 수급 개선 조짐을 보임.
Bitcoin ETP는 약 3억8,170만 달러 순유출이 이어진 반면, Ethereum(약 +2억7,930만 달러)과 Solana(약 +4,960만 달러)는 순유입으로 자금 흐름이 자산별로 차별화됨.
미국 상장 현물 ETP 기준으로 Bitcoin 현물 ETP는 약 1억70만 달러, Ethereum 현물 ETP는 약 3억2,152만 달러 순유입으로 전환됨.
CME Bitcoin 선물의 연율 베이시스는 5~7%로 회복됐지만, OI는 2023년 이후 최저 수준에 머물러 기관 참여가 아직 제한적임.
Bitcoin 무기한선물 OI는 약 30만 BTC 수준에서 정체했고 펀딩비도 연율 6~7%로 과열이 없어, 단기 스퀴즈 가능성은 낮은 편임.
7월 말 Bitcoin DAT 보유량은 약 128.6만 BTC로 전월 대비 0.4% 증가했고, Ethereum DAT는 약 779.8만 ETH로 1.1% 증가해 기업 매입은 지속됨.
DAT 전체 mNAV는 7월 말 평균 0.91배 수준으로 하락했고, DAT 전체 미실현 손실은 약 304억 달러로 여전히 큰 규모를 유지함.
스테이블코인 공급량은 약 3,075억 달러로 1.3% 감소했지만, USDT 점유율은 59.6%로 확대되며 시장 지배력을 유지함.
스테이블코인 체인은 Ethereum(50.1%)과 Tron(29.4%)이 전체의 79.5%를 차지해 구조적 양강 체제가 유지됨.
스테이블코인 트랜잭션 거래량은 약 1,871억 달러(-19.6% MoM), 거래 건수는 약 6,690만 건(-1.2% MoM)으로 감소했으나 USD 순유출 규모는 약 41.4억 달러로 전월 대비 축소됨.
일본에서 JCB·Circle, Nomura·Circle, Lawson·HashPort 등 협력이 이어지며 스테이블코인 경쟁이 발행 경쟁에서 결제·유통 인프라 경쟁으로 확대됨.
RWA 시장 규모는 약 775억 달러(+3.6% MoM)로 확대됐고, 토큰화 주식(+14.8% MoM)이 성장을 주도함.
RWA 체인에서는 Provenance(26.8%)와 Ethereum(22.1%)이 상위권을 유지하는 가운데 Avalanche(17.2%)가 부상하며 체인 다변화가 진행 중임.
Securitize가 토큰화 인프라 기업 최초로 NYSE에 상장했고, DTCC는 주식·ETF·미국 국채 토큰화 실거래를 수행하며 제도권 토큰화 인프라 검증을 본격화함.
Ondo Finance는 토큰화 주식을 무기한선물 증거금으로 지원하고 FINRA 승인도 확보해 토큰화 자산의 활용 범위를 보유·거래에서 담보·레버리지로 확장하고 있음.
DEX 거래량은 약 1,247억 달러(-6.5% MoM)로 줄었지만 DEX-to-CEX 비율은 24.1%로 상승해 상대적 존재감은 확대됨.
Uniswap 점유율은 42.7%로 상승했고, Robinhood Chain에서의 채택이 더해지며 DEX 시장 내 상위 사업자 중심 재편이 가속화됨.
Hyperliquid는 HIP-4 업그레이드로 비허가성 예측시장 개설 기능을 추진해 DeFi 생태계 확장을 시도하고 있음.

⚠️ 리스크

Bitcoin 중심의 ETP 순유출이 계속되고 있어 기관 수급이 아직 명확한 추세 전환으로 이어지지 못하고 있음.
CME OI와 무기한선물 OI가 낮은 수준에 머물러 있어 가격 상승의 추세적 동력이 약하고, 여름철 비수기 관망세가 지속될 가능성이 있음.
DAT의 mNAV가 1배를 하회하는 구간이 이어지고 있어 기업 보유 자산에 대한 프리미엄 축소가 계속될 수 있음.
DAT 전체 미실현 손실이 약 304억 달러로 여전히 크기 때문에 자산가격 변동이 커질 경우 추가 매도 압력으로 이어질 수 있음.
스테이블코인 공급과 거래량이 동시에 감소해 온체인 유동성 확대 속도가 둔화될 수 있음.
후발 스테이블코인 USDS와 USDe의 공급 감소폭이 커 경쟁 강도가 높아졌으며, 스테이블코인 시장의 승자독식 구도가 심화될 수 있음.
Open USD가 준비자산 운용수익 공유 구조로 기존 사업자에 도전하고 있어 USDC 등 기존 스테이블코인의 수익성과 유통 경쟁력에 압박이 될 수 있음.
RWA와 토큰화 인프라가 빠르게 확대되고 있지만, 규제·수탁·법적 소유권 구조가 아직 완전히 정착되지 않아 상용화 속도가 지연될 수 있음.
RWA 시장이 특정 대형 체인과 대형 프로젝트에 집중될 경우 체인별 점유율 변동성이 커질 수 있음.
DEX 거래량은 감소세를 보이고 있어 DeFi 확산이 가격 모멘텀과 반드시 동행하지 않을 수 있음.

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