9월 잠정 수출: 3분기는 환율 및 계절성 영향

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9월 잠정 수출: 3분기는 환율 및 계절성 영향

💡 매수

2026년 9월 미용의료 업종의 잠정 수출액은 품목별로 엇갈린 흐름을 보인 가운데, 업종 투자의견은 OVERWEIGHT를 유지한다. 보툴리눔 톡신 수출액은 미국 파트너사의 사전 재고 확보 영향 등으로 전년 대비 6.4% 감소한 4,710만 달러를 기록했고 미용의료기기(EBD) 역시 8.6% 감소했으나, 필러 및 기타화장품 수출액은 4억 4,140만 달러로 전년 대비 47.0% 급증하며 견조한 외형 성장을 견인했다. 단기적으로 3분기 실적은 내수 시장의 계절적 비수기와 원화 강세에 따른 환율 부담으로 인해 수익성 훼손이 일부 불가피할 것으로 전망된다. 그러나 4분기부터는 주요 기업들의 해외 유통 채널 확대, 성수기 진입에 따른 내수 회복, 유럽 등 신규 시장 수요 창출이 맞물리며 실적 개선세가 재개될 것으로 판단한다. 이에 따라 단기 실적 우려로 인한 주가 조정을 지나 중장기 성장 모멘텀이 유효하다는 결론을 제시한다.

📈 투자 포인트

9월 필러·기타화장품 수출액이 441.4M 달러로 전년 동기 대비 47.0%, 전월 대비 7.8% 증가하며 고성장세 지속
톡신 부문에서 캐나다·사우디·호주향 수출액이 전월 대비 7.1M 달러 증가하고 브라질(+28.0% yoy), 중국(+23.4% mom) 등 다변화된 지역에서 회복세 시현
파마리서치는 4분기 아마존 프라임 빅딜데이 및 미국 코스트코 입점 등 화장품 판매 확대와 스킨부스터 성수기 진입, 유럽 마케팅 효과 기대
휴젤은 영업대행 체제 전환 후 연말 및 2027년 초부터 미국 직판 확대에 따른 본격적인 성과 가시화 전망

⚠️ 리스크

3분기 미용의료 내수의 계절적 비수기와 원화 강세에 따른 수출 단가 및 마진 훼손 부담
9월 톡신 수출액(-6.4% yoy, -11.3% mom) 및 미국향 선적 급감(-75.2% mom)에 따른 단기 수출 둔화
휴젤의 미국 영업대행 계약 전환에 따른 3분기 기인식 미국 매출 일부 취소 발생
파마리서치의 화장품 매출 비중 상승에 따른 제품 믹스 변화 및 단기 수익성 압박

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