📄 리서치 리포트

Earnings call transcript: KBC Group lifts 2026 outlook after strong Q2 By Investing.com

💡 매수

• 2분기 순이익이 EUR 1.152 billion, ROTE가 18%로 고수익성 기조를 재확인함
• 순이자이익이 EUR 1.805 billion으로 강했고, 예금 유입과 마진 개선, 변동성 요인이 실적을 견인함
• 수수료 및 커미션 수익이 EUR 758 million으로 사상 최대치를 기록해 수익원 다변화가 확인됨
• 보험 부문도 양호해 life와 non-life 모두 견조한 성장을 보이며 은행-보험 복합 모델의 장점이 부각됨
• 2026년 총이익 가이던스를 약 11%로 상향하고, NII는 약 EUR 7.05 billion, 대출 성장률은 최소 6%로 높임
• 비용-수익 비율이 39.8%(bank taxes 제외)로 개선되고 CET1 비율이 14.4%로 자본 여력이 충분함
• 중간배당 EUR 1 per share를 예고해 주주환원 정책의 가시성이 높음
• Kate 디지털 어시스턴트가 6.2 million 고객에게 사용되고 분기 488,000건의 판매를 유발하며 디지털 효율화 성과를 보여줌

• 벨기에 모기지 마진이 19bp 하락해 대출 수익성 압박이 지속될 수 있음
• 대출 성장률은 2분기 2.8% 이후 하반기에는 둔화될 것으로 관리되어 성장 모멘텀이 완만해질 가능성이 있음
• 은행세 부담이 크며 2026년 예상 은행세는 EUR 730 million으로 비용 구조를 압박함
• 강했던 순이자이익에는 일회성에 가까운 인플레이션 연동 채권 기여가 포함돼 있어 재현 가능성이 제한적일 수 있음
• Ethias 관련 M&A 불확실성이 남아 있어 자본 배분과 환원 규모에 변수가 존재함
• 지정학적·거시 불확실성으로 회사가 모델링한 신용버퍼를 확대하고 있어 향후 자산건전성 변수에 대비가 필요함