미래에셋증권
카카오 (035720/매수)
💡 매수 | 🎯 52,000원
보고서는 카카오의 중장기 실적 개선 흐름을 유지하면서도 일부 이익 추정치는 보수적으로 조정했다. 2026F 매출액은 8,295억원으로 전년 대비 8.2% 증가하고, 영업이익은 986억원으로 27.9% 늘어날 전망이며 2027F에는 1,102억원까지 확대될 것으로 제시했다. 다만 지배주주순이익은 '다음 연결 제외 반영'과 콘텐츠 매출 하향 영향으로 2026F 546억원, 2027F 793억원으로 낮아졌다. 그럼에도 목표주가 52,000원, 현재주가 38,150원 기준 상승여력 36.3%를 제시하며 플랫폼 부문 중심의 수익성 개선과 밸류에이션 재평가 가능성을 반영한 톤이다.
📈 투자 포인트
- 2026F 매출액 8,295억원(+8.2%), 영업이익 986억원(+27.9%), 2027F 영업이익 1,102억원으로 이익 성장 지속이 예상됨
- 플랫폼부문 매출이 2026F 4,947억원, 2027F 5,558억원으로 확대되며 톡비즈와 플랫폼 기타 부문의 성장이 핵심 동력으로 제시됨
- 톡비즈 매출은 2026F 2,634억원, 2027F 2,903억원으로 증가 전망
- 목표주가 52,000원과 현재주가 38,150원 기준 상승여력 36.3%를 제시
- 2026F 영업이익률 11.9%, 2027F 12.3%로 수익성 개선 흐름이 이어질 전망
⚠️ 리스크
- 지배주주순이익이 2026F 546억원, 2027F 793억원으로 기존 추정치 대비 하향 조정되었고, '다음 연결 제외 반영' 영향이 반영됨
- 콘텐츠부문 매출이 2026F 3,349억원, 2027F 3,400억원으로 정체에 가까운 흐름이며 콘텐츠 매출액 하향 코멘트가 존재함
- 2026년 실적 비교에서 지배주주순이익 16억원 발표치가 추정치 178억원, 컨센서스 173억원을 크게 하회해 이익 변동성이 확인됨
- 플랫폼/콘텐츠 믹스와 비용 구조에 따라 영업이익률이 2026F 11.9%, 2027F 12.3% 수준에 머물러 추가 개선 폭이 제한될 수 있음
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