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[Hana 미국주식 Monthly] 미국주식 Buy The Dip & 높아진 눈높이

💡 매수

• 7월에는 중중소형주보다 대형주, 기술주보다 가치주가 선호됐지만, 실적발표 이후 M7의 상대적 선호가 다시 강해졌다.
• 마이크로소프트 Azure 매출은 FY26 4분기 YoY 43% 성장했고, M365 Copilot 유료 좌석수는 3,000만을 넘어 AI의 본업 기여가 확인됐다.
• 아마존 AWS 매출은 2Q26에 YoY 37%로 가속화됐고, AI 사업 및 자체 칩 사업의 연환산 매출이 각각 250억달러를 상회했다.
• 알파벳의 클라우드 매출은 YoY 81.8% 성장했고, TPU 직접판매와 AI 모드/제미나이 이용자 확대가 인프라 확장 기대를 높였다.
• 엔비디아는 생태계 확장과 Vera Rubin 양산 진입, TSMC 선단공정 가격 전가 가능성으로 중장기 이익 모멘텀이 기대된다.
• 엔비디아의 FY2026~FY2027 컨센서스 기준 FCF Margin이 약 50% 수준으로 제시돼, AI 하드웨어 중에서도 현금흐름 안정성이 돋보인다.
• RTX는 방산 수주잔고가 역사적 최고 수준이며, 생산능력 개선과 MRO 집중으로 수익성 개선 여지가 있다.
• ETN은 데이터센터 수주잔고가 307GW로 2025년 속도 기준 15년치에 달해 전력기기 수요의 구조적 강세를 반영한다.
• ROK와 NOVT는 반도체·창고자동화, 리쇼어링 및 공급망 증설 수혜로 산업자동화 수요 확대의 수혜를 받을 수 있다.
• 7월 ISM 제조업 PMI가 55.6으로 확장 국면을 유지했고 신규주문, 생산, 수주잔고, 신규수출이 개선되며 제조업 리쇼어링 기대를 뒷받침했다.
• 8월에는 9월 15일 분기추정세 이전 TGA 잔고 완화 가능성이 있어 단기 유동성 개선 기대가 존재한다.
• 필라델피아 반도체지수의 PER-NTM이 역사적 평균을 하회해, 반도체 업종의 밸류에이션 부담은 과거 대비 완화됐다.

• 빅테크는 AI 투자 확대에 따른 자본지출 부담이 커지고 있어, 성장만으로는 주가를 방어하기 어려우며 잉여현금흐름 훼손 가능성이 있다.
• 알파벳과 아마존 등 일부 기업은 실적 이후 FY2026~FY2027 FCF 컨센서스가 악화되거나 음전환되며 현금흐름 우려가 부각됐다.
• 10년물 미국채 금리 약 4.7%, 30년물 약 5.2%의 높은 금리는 할인율과 이자비용 부담을 키워 성장주의 밸류에이션에 부담이다.
• 중동 지정학 위기와 관세 불확실성은 에너지 가격, 물가, 통화정책 경로의 불안을 확대할 수 있다.
• 반도체 업종은 2분기 실적을 통해 이익 개선과 현금흐름 개선을 증명해야 하며, 기대치가 높아진 만큼 실망 리스크가 크다.
• 메모리·스토리지 업종은 가격 상승률 둔화와 CXMT 증설, 엔비디아 제품 사양 변경, 중국산 AI 제품 경쟁 등으로 심리가 위축될 수 있다.
• AI 인프라 기업들은 매출 성장률이 높더라도 성장의 ‘가속도’가 둔화되면 주가 모멘텀이 약해질 수 있다.
• 방산은 수주잔고가 높지만 실제 매출 전환과 생산능력 확충이 지연되면 실적 기여 시점이 늦어질 수 있다.
• 전력기기·데이터센터 관련주는 장기 수요는 강하지만 일부 수혜가 이미 주가에 반영돼 기대 대비 실적이 중요해진 상태다.

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