기업은행은 압도적인 은행 이익 기여도로 인해 상반기 주식시장 호조에 따른 비은행 부문 수혜가 제한적이었으며, 2026년 연결 지배주주순이익은 2조 8,112억원(YoY +3.7%), ROE는 7.5%(YoY -0.2%p)로 완만한 성장을 기록할 전망이다. 3분기 지배주주순이익은 7,342억원(YoY -1.7%, QoQ +7.4%)으로 컨센서스에 부합할 것으로 예상되며, 환율 하락에 따른 약 2,400억원 규모의 비화폐성 환차익이 기타영업손익 개선을 견인하고 있다. 지속가능한 ROE 7.5%와 COE 10.4%에 기반한 이론적 P/B 0.72배에서 자율적 주주환원 확대 제약을 감안한 20% 할인율을 적용해 산출한 Target P/B는 0.58배(12MF BPS 44,199원)다. 국책은행 특성상 RWA 부담과 분리과세 요건 미충족 등 밸류에이션 디스카운트 요인이 상존하나, 첫 중간배당 실시 및 향후 분기배당 확대 검토 등 주주환원 개선 의지와 28.7%의 상승여력을 고려해 투자의견 '매수'와 목표주가 26,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다.