📄 리서치 리포트

BGF리테일은 2Q26에 매출액 2.4조원(+6% YoY), 영업이익 849억원(+22% YoY)을 기록하며 시장 컨센서스(760억원)를 상회했다. 화물연대 파업 관련 일회성 비용이 반영됐음에도, 점포 효율화로 고정비가 안정화된 가운데 근거리 상권 구조조정 효과가 식품·가공식품 비중 확대와 GPM 개선으로 이어지면서 질적 성장과 영업레버리지가 동시에 강화된 점이 핵심이다. 기존점성장률도 +4.2% YoY로 양호했고, 외국인 인바운드와 우호적 소비 환경이 매출에 힘을 보탰다. 회사는 이러한 흐름을 반영해 2026E와 2027E 영업이익 전망치를 각각 +8%, +11% 상향했다. 밸류에이션 측면에서는 목표주가를 21만원으로 상향했고, 이는 2025년 조정순이익 기준 Target P/E 15배를 적용한 결과다. 현재주가 13만3,500원 대비 상승여력은 57.3%이며, 2026E PER 10.5배, 2027E PER 8.6배로 추정돼 실적 개선 대비 부담이 크지 않다. 다만 3분기에는 지난해 소비쿠폰 기저 영향으로 성장률이 일시 둔화될 수 있어, 단기 모멘텀보다 구조적 개선이 지속되는지 확인이 중요하다. 전반적으로 본 리포트는 편의점 업종 내 BGF리테일의 이익 체력 회복과 밸류에이션 재평가 가능성에 무게를 둔 Buy 유지 의견으로 요약된다.