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실적도 주주환원도 기대이상
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LG유플러스는 2026년 2분기에 영업수익 3.7조원(-3.9% YoY), 영업이익 3,445억원(+13.1%, OPM 7.2%)을 기록하며 컨센서스를 11% 상회했다. 단말수익 감소로 외형은 줄었지만 모바일 서비스수익(+1.2%), 스마트홈(+4.3%), 기업인프라(+8.6%)의 성장과 희망퇴직에 따른 인건비 절감이 실적 개선을 이끌었고, 하반기에도 본업 성장과 비용 효율화가 이어지며 2026년 연간 영업이익은 1조 1,273억원(+26.4%)으로 사상 최대치를 경신할 전망이다. 동시에 중간배당을 주당 270원으로 확대하고 기말배당 430원까지 감안한 연간 DPS 700원, 배당수익률 4.7%와 900억원 규모의 자사주 매입을 예고해 주주환원도 기대 이상이다. 2026년 기준 PER 8.9배는 역사적 밴드 하단에 머물러 있어, 실적과 환원 정책을 감안하면 저평가 매력이 부각되지만, 성장률 자체는 크지 않아 외형 확장보다는 비용 통제와 환원 강화에 대한 기대가 밸류에이션의 핵심 근거로 작용한다.
📈 투자 포인트
- 2026년 2분기 영업이익 3,445억원으로 컨센서스를 11% 상회
- 모바일 서비스수익(+1.2%), 스마트홈(+4.3%), 기업인프라(+8.6%)가 실적 개선을 견인
- 희망퇴직에 따른 인건비 감소로 수익성이 개선되며 OPM 7.2% 기록
- 2026년 연간 영업이익 1조 1,273억원(+26.4%)으로 사상 최대치 전망
- 중간배당 주당 270원, 기말배당 430원 전망으로 연간 DPS 700원, 배당수익률 4.7%
- 2026년 8월 14일~2027년 2월 13일 900억원 규모 자사주 매입 예정
- 주주환원 확대가 기존 예상인 연 680원 배당, 850억원 자사주 매입을 상회
- 2026년 PER 8.9배로 역사적 밴드 하단 수준이라 밸류에이션 매력 부각
⚠️ 리스크
- 2분기 영업수익이 3.7조원으로 3.9% 감소하는 등 외형 성장 여력이 제한적임
- 단말수익 감소가 매출 부진의 주요 원인으로, 단말 판매 흐름에 따라 분기 실적 변동성이 커질 수 있음
- 2026년 연간 매출액 증가율이 0.2%에 그쳐 이익 개선이 비용 효율화에 크게 의존함
- 희망퇴직 효과와 같은 일회성 비용 절감 요인이 약해지면 이익 증가율이 둔화될 수 있음
- 통신업 특성상 경쟁 심화와 규제 환경 변화가 수익성에 영향을 줄 수 있음
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