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안정적인 실적 흐름
💡 매수 | 🎯 76,000원
LS에코에너지는 2Q26 연결 매출액 3,503억원(+40.0% YoY), 영업이익 253억원(+7.0% YoY)으로 분기 최대 매출을 경신하며 외형 성장세를 확인했다. 다만 이익은 전년 동기 북미향 URD 케이블 집중에 따른 높은 기저효과로 매출 증가폭 대비 제한적이었다. 회사 실적은 LS-VINA의 소재·배전 확대와 LSCV의 버스덕트 수출 증가가 이끌고 있으며, 하반기에도 2H26 연결 매출액 6,578억원(+36.6%), 영업이익 354억원(+26.9%)이 전망된다. 현재 주가는 2026F PER 27.2배, 2027F PER 20.7배 수준으로, 400kV급 초고압 케이블의 PQ 시험 완료와 2027년 하반기 이후 본격 수주 기대를 감안하면 중장기 성장성은 유효하다. IBK투자증권은 목표주가 76,000원을 유지하며, 안정적 실적 흐름과 제품 믹스 개선 가능성을 반영해 매수 의견을 유지했다.
📈 투자 포인트
- 2Q26 연결 매출액 3,503억원(+40.0% YoY), 영업이익 253억원(+7.0% YoY)으로 분기 최대 매출을 달성하고 영업이익도 컨센서스(228억원)를 상회함
- LS-VINA는 매출액 3,546억원(+36.5% YoY), 영업이익 210억원(+5.5% YoY)으로 호조를 보였고, 배전(+13.2% YoY)과 소재(+72.0% YoY) 직판 확대 및 구리 가격 상승이 실적을 견인함
- LSCV는 매출액 843억원(+17.1% YoY), 영업이익 53억원(+17.0% YoY)으로 개선되었으며, 말레이시아·인도네시아향 버스덕트 수출 확대로 버스덕트 매출이 98억원(+157.9% YoY)까지 증가함
- 2H26 연결 매출액 6,578억원(+36.6% YoY), 영업이익 354억원(+26.9% YoY)으로 하반기에도 소재와 버스덕트 중심의 성장세가 이어질 전망임
- 400kV급 초고압 케이블 PQ 시험을 완료해 2027년 하반기부터 수주 및 매출이 본격화될 가능성이 있으며, 덴마크향 165kV급 대비 적용 시장 확대가 기대됨
⚠️ 리스크
- 전년 동기 북미향 고마진 URD 케이블 수출 집중에 따른 높은 기저효과로 영업이익 증가율이 매출 증가율 대비 둔화될 수 있음
- 소재 매출 비중 확대는 외형 성장에 기여하지만 상대적으로 마진이 낮아 전체 영업이익률을 압박할 수 있음
- 미국향 통신케이블(UTP)에는 관세 영향이 지속되고 있어 LSCV 수익성 개선 속도를 제약할 수 있음
- 400kV급 초고압 케이블의 본격적인 수주·매출 기여는 2027년 하반기 이후로 예상되어 단기 모멘텀은 제한적일 수 있음
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