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씨에스윈드는 2Q26에 매출액 6,864억원(+5.6% YoY), 영업이익 860억원(+45.0% YoY, OPM 12.5%)을 기록해 컨센서스 787억원을 9.3% 상회했다. 실적 서프라이즈에는 하부구조물 고객사 인센티브 약 170억원이 반영됐지만, 이 일회성 요인을 제외하더라도 미국법인 타워 생산 확대에 따른 외형 성장과 수익성 개선 흐름은 확인됐다. 특히 미국 타워 시장은 경쟁사 Broadwind의 철수와 Arcosa의 설비 전환으로 CAPA가 10GW에서 7GW대로 축소되는 반면, 리파워링 중심 수요는 확대되고 있어 중장기 수급이 동사에 유리하게 재편되는 국면으로 해석된다. 이와 함께 2Q 타워 매출은 5,784억원(+21.4%)으로 증가했고 AMPC 제외 수익성도 개선되어, 단기 실적보다 구조적 마진 개선 기대가 더 중요해졌다. 투자의견 Buy와 목표주가 77,000원을 유지했다. 목표주가는 12MF EPS 5,185원에 글로벌 풍력 Peer 평균 12MF PER 16.5배 대비 10% 할인한 14.9배를 적용한 결과이며, 현재주가 기준 12MF PER 8.5배로 밸류에이션 매력은 여전히 높다는 판단이다. 다만 하부구조물 부문의 고마진은 4Q부터 인센티브 소멸로 둔화될 가능성이 있고, 2027년에는 경상 마진이 6~7% 수준으로 정상화될 전망이어서 실적 기여도가 일시적으로 낮아질 수 있다. 그럼에도 미국 타워 생산성 개선과 수주잔고 증가, 2027년 물량 확보 가능성, 그리고 2028년 AMPC 일몰 우려가 현 주가에 과도하게 반영됐다는 점을 감안하면, 향후 주가 방향성은 실적 가시성과 미국 타워 사업의 구조적 개선 여부에 좌우될 가능성이 높다.