3Q26 Pre - 컨센 9% 하회 전망

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3Q26 Pre - 컨센 9% 하회 전망

💡 매수 | 🎯 168,000원

3분기 국내 증시는 ETF를 포함한 일평균 거래대금이 전분기 대비 36% 급감하고 해외주식 거래 규모 또한 31% 위축되는 등 전반적인 시장 활동성 둔화가 두드러졌습니다. 채권금리 상승세와 대형 딜 부재가 이어지며 증권업 전반의 수익성 하방 압력이 확대되었으나, 판관비 등 비용 효율화와 견조한 이자이익이 급격한 실적 훼손을 방어하고 있습니다. 증시 거래대금이 상반기 수준으로 단기간 내 반등하기는 쉽지 않은 환경이지만, 연말 배당 시즌 진입과 함께 높은 배당수익률이 하방 지지력을 제공할 것으로 판단됩니다.

📈 투자 포인트

3분기 연결 지배주주순이익은 3,615억원으로 전년 동기 대비 58.5% 증가(별도 기준 16.9% 증가)하며 전년 대비 증익 기조 유지
채권금리 상승에도 불구하고 별도 운용 및 기타손익은 1,809억원(YoY +30.7%)을 기록하며 예상 대비 양호한 성과 달성
이자손익은 1,560억원으로 전년 동기 대비 6.4%, 전분기 대비 3.8% 증가하며 안정적 이익 기여
중장기 배당성향 50% 목표에 기반해 2026년 배당성향 38.3%(YoY +1.5%p), 주당배당금(DPS) 6,500원 및 기대배당수익률 7.2% 추정

⚠️ 리스크

국내외 증시 거래대금 급감(국내 QoQ -36%, 해외 QoQ -31%)에 따른 위탁매매 수수료손익 급감(2,650억원, QoQ -39.7%)
신규 금융상품 판매 감소로 자산관리(WM) 수수료손익 전분기 대비 31.7% 감소(598억원)
대형 딜 부재로 IB 및 기타수수료손익 전년 동기 대비 8.0%, 전분기 대비 8.2% 감소(867억원)
시장 금리 상승에 따른 할인율 상향 조정(COE 9.9% 반영)으로 목표주가 175,000원에서 168,000원으로 하향

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