📄 리서치 리포트

금호석유에 대해 유진투자증권은 투자의견 BUY와 목표주가 177,000원을 유지했다. 2Q26에는 미-이란 전쟁으로 촉발된 원재료 공급 차질과 물량 확보 수요가 겹치며 매출액 2.3조원, 영업이익 3,390억원을 기록해 기대를 크게 웃돌았지만, 이는 비정상적인 공급 환경이 만든 이익 레벨이어서 3Q26에는 역래깅과 제품가 약세, 재고손실 반영으로 매출액 1.8조원, 영업이익 1,143억원 수준으로 둔화가 불가피하다는 판단이다. 다만 회사의 2026E ROE가 8.0%로 상승하는 가운데 2026E PER 6.5배, PBR 0.6배, EV/EBITDA 3.6배에 불과해 피크아웃 우려가 이미 상당 부분 주가에 반영된 저평가 구간으로 해석했다. 리포트의 결론은 단기 실적 모멘텀 둔화에도 불구하고 중장기적으로는 이익 체력과 주주환원 확대 기대가 밸류에이션의 하단을 지지한다는 것이다. 특히 기존 별도기준 배당성향 25%와 자사주 매입·소각 15% 정책이 2026년 종료되고, 내년 초 신규 주주환원 정책이 발표될 예정이어서 현금 누적을 고려하면 환원 강도가 더 높아질 가능성을 제시했다. 여기에 합성고무·SSBR 중심의 고부가 제품 전환, 에너지 부문의 안정적 이익, MDI 자회사 실적 기여가 더해져, 2026E 영업이익 513억원과 순이익 521억원 기준으로는 현 주가 대비 추가 상승 여력이 있다는 판단이다.