환율 부담에도 수익성 유지

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환율 부담에도 수익성 유지

💡 매수 | 🎯 1,165,000

HD현대일렉트릭은 2026년 3분기 원화 강세에 따른 환율 부담에도 불구하고 고단가 초고압 변압기 출하와 믹스 개선에 힘입어 20%대 후반의 높은 영업이익률을 달성하며 컨센서스에 부합하는 견조한 실적을 기록할 전망이다. 2027년에는 앨라배마 법인 증설 효과와 빅테크 대상 대규모 장기 계약을 통한 데이터센터향 배전기기 공급 본격화로 매출과 이익의 고성장세가 지속될 것으로 기대된다. 현재 주가는 2028년 예상 PER 14.8배 수준으로 글로벌 동종업계 대비 저평가 구간에 머물러 있어 밸류에이션 매력이 충분하다.

📈 투자 포인트

3Q26 영업이익 2,991억원(YoY +21.1%), OPM 26.6%로 원화 강세 영향 속에서도 고마진 제품 출하를 통해 컨센서스 부합 전망
2027년 매출액 5조 4,539억원(YoY +19.3%), 영업이익 1조 6,499억원(YoY +37.4%), OPM 30.3%의 구조적 실적 성장 가시화
앨라배마 생산법인 증설 완료에 따른 생산능력 확대 및 고수익 초고압 수주잔고의 본격적인 매출 전환
빅테크 기업과 체결한 최대 1.12조원 규모의 기본계약을 바탕으로 데이터센터향 배전기기 신규 진출 및 제품 포트폴리오 다변화
2028F PER 14.8배 수준으로 글로벌 변압기 Peer 대비 현저히 저평가된 밸류에이션 매력

⚠️ 리스크

원화 강세(환율 하락) 지속 시 북미향 수출 물량의 원화 환산 이익 기여도 축소 가능성
상반기 대비 신규 수주 모멘텀 일시적 둔화 가능성
빅테크 장기 기본계약의 실제 개별 발주(PO) 전환 시점 지연 리스크

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