📄 리서치 리포트

미래에셋증권은 씨에스윈드에 대해 목표주가 7.4만원과 투자의견 매수를 유지하며, 현재 주가 43,850원 기준 68.8%의 상승여력이 있다고 판단했다. 핵심 논리는 단기적으로는 2Q26 영업이익이 860억원으로 컨센서스 789억원을 9% 상회했고 전분기 대비 15.7% 증가하는 등 실적 모멘텀이 확인됐으며, 중장기적으로는 미국 육상풍력 정책 환경 개선과 설치 수요 상향, 그리고 타워 공급 축소가 동시에 진행되면서 업황의 구조적 재편 수혜가 더 커지고 있다는 점이다. 2026F 기준 영업이익은 3,000억원, 영업이익률은 10.6%, EPS는 4,715원으로 전년 대비 473% 증가가 예상되며, P/E는 9.3배로 여전히 밸류에이션 부담이 크지 않다. 리포트는 2027년 이후 AMPC 종료 우려와 4분기 하부구조물 수주 공백 가능성 같은 단기 변수는 인정하지만, 미국 육상풍력 단지 심사 재개로 27년 설치 사이클의 가시성이 높아지고 28~30년 설치 전망치도 전분기 대비 29.4% 상향되는 등 수요 측면의 방향성이 우호적으로 바뀌고 있다고 본다. 여기에 Broadwind의 타워 사업 철수와 Arcosa의 캐파 축소로 미국 타워 공급이 25년말 10GW에서 26년말 7GW 후반으로 줄어들 전망이어서, 28년 이후에는 현재 약 3% 수준인 미국법인 오가닉 마진 개선과 ASP 협상력 강화가 실적의 핵심 변수로 부상한다. 따라서 이 보고서는 단기 분기 변동성보다 정책 개선, 수요 확대, 공급 축소가 맞물리는 중장기 재평가 구간에 더 주목해야 한다는 결론을 제시한다.