8월 산업활동동향에 따르면 전산업생산(MoM -1.3%), 소매판매(-1.8%), 설비투자(-9.5%) 등 주요 실물 경제지표가 전반적으로 둔화세를 나타냈습니다. 한국은행의 연속된 기준금리 인상과 주식시장 변동성 확대가 생산과 소비 심리에 부담으로 작용했으며, 반도체 중심의 수출 호조로 경기동행지수 순환변동치는 전월 대비 0.5p 상승했으나 경기선행지수 순환변동치는 104.2로 전월(104.3) 대비 0.1%p 하락하며 10개월 만에 하락 전환했습니다. 역사적으로 경기선행지수 순환변동치의 정점 통과는 평균 20개월 안팎의 하락 사이클로 이어지며 코스피의 추세적 부진을 동반했던 만큼, 국내 경기 피크아웃 우려에 따른 중기적 실적 및 경제 눈높이 하향 가능성을 경계해야 합니다. 이에 따라 국내 증시는 하반기 이후 뚜렷한 수급 주체가 부재한 국면에 직면하고 있습니다. 연초 이후 지속된 외국인의 매도 우위 기조 속에 원/달러 환율 반등 조짐, 금리 상승, 글로벌 자금의 미국 빅테크 집중 현상이 외국인 매도 압력을 지속시키는 요인으로 작용하고 있습니다. 여기에 상반기 순매수를 주도했던 개인 자금 역시 예금 금리 매력과 해외 증시 투자 확대로 인해 이탈하며 고객예탁금이 감소하는 등, 대형 반도체 기업의 자사주 매입 외에는 지수를 견인할 유동성 모멘텀이 제한적인 상황입니다.