실적의 견고함, 높은 배당 수익률

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실적의 견고함, 높은 배당 수익률

💡 매수 | 🎯 125,000

영원무역은 기능성 아웃도어 및 스포츠 의류 OEM 부문의 구조적 성장과 더불어 자회사 스캇(Scott)의 과년차 재고 감소에 따른 적자 축소에 힘입어 2026년 하반기에도 견고한 실적 흐름을 이어갈 것으로 전망된다. 비록 최근 급격한 환율 하락 변동성을 반영해 2026~2027년 실적 추정치가 소폭 하향 조정되면서 목표주가는 125,000원으로 기존 대비 11% 하향되었으나(12MF 예상 P/E 8배 적용), 환율 하락세가 일단락되며 추가적인 실적 추정치 하향 가능성은 제한적인 것으로 판단된다. 특히 2026~2027년 배당성향이 기존 25%에서 30%로 상향 공시되면서 5~6% 수준의 높은 예상 배당수익률이 확보되었고, 2026년 예상 PER 5.2배, PBR 0.7배 수준의 뚜렷한 밸류에이션 저평가 매력이 부각됨에 따라 주가의 하방 경직성 및 반등 탄력이 강화될 것으로 기대된다.

📈 투자 포인트

3분기 OEM 부문 달러 기준 매출액 약 7% 증가 및 고부가가치 기능성 우븐 의류의 구조적 수요 성장에 따른 최상위 벤더 수혜 지속
자회사 Scott의 2분기 말 재고액 감소(전년 대비 18% 감소, 스위스 프랑 기준 30% 감소) 및 과년차 재고 소진에 따른 3분기 적자 대폭 축소
주주환원 정책 강화로 2026~2027년 배당성향이 25%에서 30%로 상향되며 주당 배당금 3,500~4,000원 및 5.2~6.0% 수준의 높은 배당수익률 확보
2026년 예상 실적 기준 PER 5.2배, PBR 0.7배, 순차입금 -1조 540억 원의 풍부한 순현금 재무구조로 밸류에이션 매력 부각

⚠️ 리스크

원/달러 환율의 급격한 하락세로 인한 원화 환산 매출 및 영업이익 추정치 하향 리스크
유럽 및 미국 등 주요 수출 지역의 소비 위축에 따른 전방 스포츠 브랜드 고객사들의 오더 둔화 가능성
자회사 Scott의 흑자 전환 지연 및 글로벌 자전거 시장 업황 회복 지연 위험

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