📄 리서치 리포트

BGF리테일은 2Q26에 매출액 2조 4,268억원(+6.0% yoy), 영업이익 849억원(+22.3% yoy)을 기록하며 컨센서스에 부합하는 매출과 이를 웃도는 이익을 달성했다. 물류 파업에 따른 일회성 비용이 있었음에도 동일점 성장률 +4.2%와 상품 믹스 개선이 맞물리며 2분기 역대 최대 영업이익을 경신했다. 외형은 우호적 날씨, 소비심리 회복, 고유가 지원금, 인바운드 수요 확대가 함께 작용했고, 수익성은 담배 비중 축소와 고마진 일반상품 비중 확대가 뒷받침했다. 회사는 3Q26E에도 매출액 2조 5,908억원(+5.2% yoy), 영업이익 1,105억원(+13.2% yoy)을 제시하며 성장 흐름이 이어질 것으로 봤다. 다만 8월 초부터 소비쿠폰 기저효과가 소멸하고 9월 추석 시점 이동에 따른 부담이 있어, 성장 탄력이 분기별로 고르지는 않을 수 있다. 그럼에도 국내 필수소비 채널 선호와 점포 구조조정에 따른 경쟁 완화, 인바운드 고마진 매출 확대를 감안하면 이익 레버리지는 유효하다는 판단이다. 이에 따라 투자의견 BUY를 유지하고 목표주가를 21만원으로 상향했으며, 현재주가 15만 1,000원 대비 상승여력은 약 39.1%로 제시된다. 2026E/2027E PER은 10.7배/9.9배 수준으로, 실적 개선 속도와 밸류에이션 매력을 함께 반영한 점이 이번 리포트의 핵심이다.