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한경 컨센서스

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지난 주 국내 증시는 5거래일 연속 상승하며 코스피 7000pt 수준에 근접했다. 미국 고용지표 쇼크와 물가지표의 완화적 해석이 맞물리며 금리 부담보다 위험자산 선호가 우위에 섰고, AI 인프라 내러티브가 다시 강화되면서 한국, 일본, 대만 등 테크 비중이 높은 아시아 증시가 아웃퍼폼했다. 국내에서는 외국인이 코스피 현물에서 6.5조원, 코스피200 선물에서 1.4조원을 순매수하며 주도권을 가져갔고, 기관도 1.3조원 순매수로 동참했지만 개인과 금융투자는 7.6조원 순매도했다. 다만 VKOSPI가 20.3포인트 하락한 55.3, VIX가 14.2로 내려오며 변동성은 완화됐지만, 코스피와 코스닥 20일 ADR이 각각 125%, 118%까지 올라 과열 신호가 뚜렷하고 반도체를 제외한 다수 업종은 상대적으로 밀리는 등 시장 폭은 좁아지는 모습이다. 이번 주는 분위기 연장선에 가깝지만, 다음 주 엔비디아 실적, 잭슨홀 미팅, 한국 금통위가 예정돼 있어 재료 민감도는 더 높아질 가능성이 크다.

📈 투자 포인트

마이크론과 샌디스크가 인베스터데이에서 초과현금 100% 주주환원을 제시하며 메모리 반도체와 AI 인프라 관련 투자심리가 개선됨.
엔비디아가 5천억 달러 규모의 AI 컴퓨트 인프라 파이낸싱 플랫폼 설립 관련 MOU를 체결해 AI CAPEX의 FCF 잠식 우려를 단기적으로 완화시킴.
외국인이 코스피 현물에서 6.5조원, 코스피200 선물에서 1.4조원을 순매수하며 현선물 동반 매수 패턴을 보였고, 순매수 대금의 상당 부분이 반도체에 집중됨.
외국인 순매수 상위가 SK하이닉스 2.4조원, 삼성전자 2.3조원, SK스퀘어 2200억원, 삼성전자우 1100억원으로 반도체 중심 쏠림이 강했음.
VKOSPI가 전주 대비 20.3포인트 하락한 55.3, VIX가 14.2로 내려오며 변동성 레벨이 완화되는 흐름이 확인됨.

⚠️ 리스크

코스피와 코스닥 20일 ADR이 각각 125%, 118%로 과열권에 진입해 단기 되돌림 가능성이 커짐.
반도체와 일부 관련 업종을 제외한 대부분의 스타일·업종·테마가 코스피200 대비 언더퍼폼하는 등 시장 breadth가 약화됨.
VKOSPI는 하락했지만 절대 레벨이 여전히 높아 기대 변동성이 실현 변동성보다 빠르게 낮아지는 국면일 수 있음.
다음 주 엔비디아 실적, 잭슨홀 미팅, 한국 금통위가 집중돼 있어 이벤트 결과에 따른 변동성 확대 위험이 존재함.
최근 회복세가 전방위적 상승의 마무리 국면일 수 있어 추격 매수 부담이 커질 수 있음.

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