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지난 주 국내 증시는 5거래일 연속 상승하며 코스피 7000pt 수준에 근접했다. 미국 고용지표 쇼크와 물가지표의 완화 신호가 동시에 작용하면서 주식이 오를 수 있는 환경이 조성됐고, AI 인프라 내러티브가 재차 강화되면서 한국·일본·대만 등 테크 비중이 높은 아시아 인덱스가 상대적으로 강했다. 수급 측면에서는 외국인이 현물 6.5조원, 코스피200 선물 1.4조원을 순매수하며 장세를 주도했고, 반도체 중심으로 매수세가 집중되며 시장의 방향성이 뚜렷해졌다. 다만 가격 회복의 속도는 상당 부분 진행된 것으로 보인다. 코스피와 코스닥 20일 ADR이 각각 125%, 118%까지 올라 과열권에 진입했고, VKOSPI는 전주 대비 20.3 하락한 55.3, VIX는 14.2로 낮아졌지만 절대 레벨은 여전히 높다. 지수는 반도체 중심으로 다시 쏠리는 반면 나머지 스타일·업종·테마는 상대적으로 뒤처지고 있어, 단기적으로는 기대가 앞선 국면일 수 있다. 다음 주에는 엔비디아 실적발표, 잭슨홀 미팅, 한국 금통위가 예정돼 있어 이번 주보다 이벤트 민감도가 더 커질 가능성이 높다.

📈 투자 포인트

미국 고용 쇼크 이후 물가지표도 시장에 우호적으로 해석되며 위험자산 선호가 강화됐고, 국내 증시는 5거래일 연속 상승하며 코스피 7000pt 수준에 근접했다.
AI 인프라 내러티브가 재차 강화되면서 한국·일본·대만 등 테크 비중이 높은 아시아 증시가 아웃퍼폼했다.
마이크론에 이어 샌디스크가 인베스터데이에서 초과현금 100% 주주환원을 목표로 제시해 메모리·반도체 섹터 투자심리가 개선됐다.
엔비디아가 5000억 달러 규모 AI 컴퓨트 인프라 파이낸싱 플랫폼 설립 관련 양해각서를 체결하며 AI CAPEX가 FCF를 잠식할 수 있다는 시장 우려를 일부 완화했다.
외국인이 코스피 현물 6.5조원, 코스피200 선물 1.4조원을 순매수하며 장세를 주도했고, 순매수 대금의 약 80%가 SK하이닉스(2.4조원), 삼성전자(2.3조원), SK스퀘어(2200억원), 삼성전자우(1100억원)에 집중됐다.
변동성 지표는 VKOSPI 55.3, VIX 14.2로 하락해 투자심리 개선을 확인시켰다.

⚠️ 리스크

코스피와 코스닥 20일 ADR이 각각 125%, 118%까지 상승해 단기 과열 신호가 강하다.
반도체 중심 장세로 재회귀하면서 반도체와 일부 관련 업종을 제외한 대부분의 스타일·업종·테마가 코스피200 대비 언더퍼폼하고 있다.
VKOSPI와 VIX는 하락했지만 절대 레벨은 여전히 높아, 예상 변동성이 실현 변동성보다 빠르게 내려가는 기대 선반영 구간일 수 있다.
다음 주 엔비디아 실적발표, 잭슨홀 미팅, 한국 금통위 등 대형 이벤트가 몰려 있어 변동성 확대 가능성이 있다.
외국인 매수세가 반도체 대형주에 과도하게 집중돼 있어 수급 쏠림이 약해질 경우 지수 탄력도 함께 둔화될 수 있다.

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