KT&G, 3분기 사상 최대 실적 기록 전망

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KT&G, 3분기 사상 최대 실적 기록 전망

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음식료 업종 내 담배 및 건기식 시장은 원가 개선과 주요 제품군의 시장점유율 확대를 바탕으로 견조한 성장세를 이어가고 있습니다. 3분기 실적은 담배 부문의 원가 절감 효과와 견조한 외형 성장에 힘입어 시장 기대치에 부합하는 사상 최대 실적을 달성할 것으로 예상되며, 건기식 및 개발 사업 또한 실적 방어에 기여하고 있습니다. 다만 글로벌 외환시장의 변동성 확대로 인한 원/달러 환율 급락세는 향후 외화환산손익 및 이익 눈높이에 부담 요인으로 작용하고 있어 거시 금융 환경의 변화에 대한 면밀한 점검이 요구됩니다.

📈 투자 포인트

3Q26 연결 기준 매출액 1.92조 원(YoY +5.0%), 영업이익 5,155억 원(YoY +10.8%)으로 사상 최대 실적 달성 및 시장 기대치 부합 전망
담배 부문(NGP+궐련) 매출액 1.30조 원(YoY +5.4%), 영업이익 4,140억 원(YoY +11.3%) 추정 및 국내 궐련 원가 절감에 따른 수익성 대폭 개선
국내 NGP 시장점유율 49.1%로 확대 및 스틱 판매량 MSD 증가, 스틱 믹스 개선세 지속
해외 궐련 매출 YoY +10% 성장 추정 (ASP 및 판매 물량 모두 MSD 성장)
건기식 부문 매출액 3,758억 원(YoY +4.5%), 영업이익 736억 원(YoY +3.0%) 기록 및 중국 중심의 체질 개선으로 견조한 수익성 유지
부동산 부문 매출액 1,505억 원(YoY +3.0%), 영업이익 269억 원(YoY +30.0%) 추정 (중소형 개발 및 미아 사업장 분양 매출 인식)

⚠️ 리스크

최근 원/달러 환율 급락에 따른 4분기 외화환산손익 악화 및 실적 눈높이 하향 조정 필요성 (원/달러 환율 10원 하락 시 영업이익 46억 원, 영업외 약 130억 원 감소 영향)
해외 NGP 공급망 이슈 기저 효과 소멸 및 신규 플랫폼 부재로 인한 성장률 둔화
아태 지역 내 저수익 SKU 축소 및 일부 신규 시장 진출에 따른 해외 궐련 ASP 상승세 둔화
부동산 부문 4분기 전년도 서초 SPC 기저 효과에 따른 역기저 부담

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