하이브: 3Q26 Preview: 컨센서스 부합 전망

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하이브: 3Q26 Preview: 컨센서스 부합 전망

💡 매수 | 🎯 265,000원

하이브의 3Q26 연결 실적은 매출액 1조 4,247억원(+95.9% YoY), 영업이익 1,623억원(YoY 흑자전환)을 기록하며 시장 컨센서스에 부합할 전망이다. 대형 아티스트 월드투어 흥행과 MD 판매 호조세가 이어진 가운데, 저연차 IP 포트폴리오의 글로벌 투어 성과가 외형 성장을 견인했다. 다만 소규모 다회차 공연 비중에 따른 고정비 부담과 비우호적인 환율 여건으로 인해 마진 개선 폭은 다소 제한적인 흐름을 보였다. 연초 이후 주가를 억누르던 수급 부담과 밸류에이션 우려가 점진적으로 해소 국면에 진입하고 있으며, 내년도 저연차 IP의 수익 기여 확대 및 글로벌 현지화 그룹 런칭에 따른 전사 펀더멘털 개선 기대감이 점증하고 있다.

📈 투자 포인트

BTS 월드투어 흥행(24회, 약 125만명 모객) 및 오퍼레이션 개선에 따른 MD·라이선싱 매출 전분기 대비 성장
엔하이픈(230만장), 코르티스(170만장 구보), 앤팀(150만장) 등 총 830만장을 상회하는 앨범 판매량 달성
공연 부문 총 모객수 230만명 상회로 견조한 분기 외형 성장 시현
내년도 코르티스, 캣츠아이 등 저연차 IP 본격 턴어라운드를 통한 전사 마진 개선 전망
내년도 미국 현지화 2개 그룹(보이/걸그룹) 런칭을 통한 밸류에이션 리레이팅 기대
게임 사업부 축소 및 위버스 플랫폼 유료 서비스 확대를 통한 추가 수익화 모멘텀 확보

⚠️ 리스크

소규모 다회차 공연 비중 상승에 따른 고정비 부담 지속
비우호적 환율 여건 영향으로 인한 전사 영업이익률 개선 제한(3Q26E OPM 11.4%)
3Q26 온라인 유료 스트리밍 부재로 인한 공연 부문 추가 마진 창출 둔화
앨범 부문 전분기 대비(QoQ) 역성장 불가피

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