📄 리서치 리포트

미국 증시는 국채금리 상승 부담이 이어졌음에도 8월 서비스업 PMI 개선과 저가매수 유입으로 3대 지수가 반등했다. 유럽도 8월 PMI가 예상치를 웃돌고 제조업 개선이 확인되면서 상승 흐름을 보였고, 금값 상승에 광산주가 강세를 보이는 등 위험자산 선호가 완전히 꺾이지 않은 모습이었다. 다만 미국채 10년물 4.37%, 2년물 4.24%로 금리 레벨이 여전히 높아 성장주 중심의 밸류에이션 부담은 남아 있었고, 안전자산 선호와 원자재 강세가 동시에 나타나는 혼조 양상이 이어졌다. 국내는 주주환원 기대와 반도체 대형주 강세가 지수를 버텼지만 코스닥이 4.6% 급락하며 대형주와 중소형주 간 체감 온도차가 크게 벌어졌다. 국고채 3년물 2.89%, 10년물 3.26%로 국내 금리도 높은 수준을 유지했고, 달러/원 1,386.65원과 달러인덱스 98.80 등 환율 여건도 우호적이지만은 않았다. 전반적으로는 경기 회복 기대와 금리·정책 부담이 공존하는 가운데, 방어주와 일부 대형주에 수급이 쏠리는 선별적 장세로 해석된다.