3Q 실적 부진보다 AI 공조, 로봇 확대가 중요

네이버 증권 리서치

3Q 실적 부진보다 AI 공조, 로봇 확대가 중요

💡 매수 | 🎯 270,000원

LG전자의 2026년 3분기 잠정 영업이익은 7,818억 원으로 전년 동기 대비 13.5% 증가했으나, 시장 컨센서스(1.03조 원)를 24.1% 하회하며 단기적인 실적 부진을 기록했습니다. 이는 주요 연결 자회사인 LG이노텍의 이익 둔화와 원자재 가격 상승 및 지정학적 이슈에 따른 물류비 부담, VS 사업부의 일부 매출 이월 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 이에 따라 2026년 연간 지배주주순이익 추정치와 EPS를 기존 대비 각각 8.3% 하향 조정했습니다. 그럼에도 불구하고 실적의 단기 변동성보다는 중장기적인 사업 구조 전환에 주목할 필요가 있습니다. 전통 가전 중심의 사업 구조에서 벗어나 고부가 B2B 영역인 AI 데이터센터향 냉각 솔루션 및 칠러 수주가 본격화되고 있으며, 로봇 사업 확대와 더불어 2027년 ES 및 VS 부문의 본격적인 수익성 개선이 기대됩니다. 단기 실적 충격에 따른 주가 조정을 신성장 동력 중심의 리레이팅 기회로 판단하며, 2026년 예상 BPS(142,597원)에 과거 성장기 상단 PBR 1.9배를 적용하여 목표주가 270,000원과 투자의견 매수를 유지합니다.

📈 투자 포인트

미국 빅테크 기업과 5GW 규모 AI 데이터센터 냉각 설비(칠러 및 공조) 공급 계약 체결 및 2026년 하반기 총 2~3조 원 규모 추가 수주 기대
2027년 2분기 이후 고부가 중심 매출 확대로 ES(Eco Solution) 부문의 영업이익률 개선 전망 (2026F 6.0% → 2027F 7.6%)
신성장 동력인 AI 데이터센터 냉각 솔루션, 로봇 사업 확대 및 가전 구독 사업의 안정적 성장세 지속
VS(Vehicle Solution) 부문의 견조한 매출 성장(2026F 11.95조 원 → 2027F 12.84조 원)과 전장 사업의 구조적 이익 창출력 유지

⚠️ 리스크

원화 절상(환율 하락)에 따른 연결 자회사 LG이노텍의 영업이익 대폭 감소 및 실적 변동성 확대
미국-이란 전쟁 등 중동 지역 지정학적 긴장에 따른 해상 물류비 상승 및 주요 원자재 가격 부담으로 가전(HS) 영업이익률 하락 (3Q26 예상 5.0% 대비 3.4% 기록)
VS 부문 일부 매출의 4분기 이월에 따른 단기 실적 인식 지연
전사 2026년 EPS 추정치 8.3% 하향 조정 및 거시경제 불확실성에 따른 소비 심리 둔화 가능성

🔗 PDF 원문 보기