삼성전자(005930) 분기 영업이익 100조 시대가 열렸다

한경 컨센서스

삼성전자(005930) 분기 영업이익 100조 시대가 열렸다

💡 매수 | 🎯 460,000원

삼성전자의 2026년 3분기 실적은 환율 하락과 성과급 반영, 모바일 및 가전 부문의 적자 영향으로 이전 추정치(영업이익 116.5조원)를 다소 밑돌 것으로 예상되나, 분기 매출액 195.2조원(+13.8% QoQ), 영업이익 101.7조원(+13.6% QoQ, OPM 52.1%)을 기록하며 사상 첫 분기 영업이익 100조원 시대를 본격 개막할 전망이다. AI 에이전트 도입에 따른 메모리 수요 폭증과 구조적 공급 부족 장기화로 인해 연간 매출액은 701.4조원, 영업이익은 356.9조원에 달할 것으로 추정되며, 약 100조원 규모의 사상 최대 주주환원(배당 및 자사주) 정책은 이익 변동성 완화와 밸류에이션 리레이팅을 견인할 것으로 기대된다. 2026년 예상 실적 기준 PER 6.3배, PBR 2.6배, ROE 51.5% 수준으로 글로벌 경쟁사 대비 현저한 저평가 국면에 머물러 있어 투자의견 매수와 목표주가 460,000원을 유지한다.

📈 투자 포인트

메모리 공급 부족 장기화에 따른 DRAM 및 NAND 판가 상승(2026F DRAM ASP +279.3%, NAND ASP +295.0%)으로 DS 부문 영업이익률 67.9% 달성 전망
2026년 하반기 HBM4 주력 진입(3Q26 40% 내외, 4Q26 60% 상회) 및 2027년 HBM4 공급 가격 확정을 통한 DRAM급 고수익성 확보
Agent AI 진화에 따른 중장기 고용량·고성능 메모리 수요 지속 증가
연간 약 100조원 규모(배당성향 25% 유지 및 자사주 20조원 여력)의 사상 최대 주주환원 정책 집행 기대

⚠️ 리스크

원/달러 환율 하락(3Q26 평균 환율 1,423원 추정) 및 2분기 미집행 성과급 3분기 반영에 따른 단기 이익 하향 조정
MX/네트워크(3Q26 영업적자 1.1조원) 및 VD/가전(3Q26 영업적자 2,640억원) 등 비반도체 완제품 사업부문의 적자 지속 및 확대
HBM4 출시 지연 및 물량 본격화 지연으로 인한 2026년 HBM 연내 생산량 축소(기존 전망치 130억 Gb 하회)

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