📄 리서치 리포트

BNK금융지주는 2분기 실적이 컨센서스를 하회할 것으로 예상되지만, 보고서의 핵심 시각은 단기 부진보다 3분기 이후의 반등 가능성에 있다. 2Q26 지배주주순이익은 2,192억원으로 컨센서스 2,605억원을 15.9% 하회할 전망이며, 이는 조달비용 상승에 따른 NIM 하락과 충당금 증가 영향이 크다. 다만 원화대출은 전분기 대비 3.6% 증가하고, 비이자이익도 제한적이나마 개선되는 가운데, 3분기부터는 NIM 개선과 충당금 감소가 맞물리며 이익 체력이 회복될 것으로 판단된다. 연간 기준으로는 2026년 지배순이익 7,960억원, ROE 7.3%, PER 6.5배, PBR 0.48배로 여전히 자산가치와 수익성 대비 밸류에이션 부담이 크지 않은 수준이다. 목표주가는 기존 2만7,000원에서 2만4,500원으로 9.3% 하향됐지만, 투자의견 Buy는 유지됐다. 산출 기준은 12M Fwd BPS 3만9,015원에 목표 PBR 0.63배를 적용한 것이며, 이는 2026~2028년 평균 ROE 8.0%와 COE 10.4%를 반영한 결과다. 특히 2026년 총주주환원율은 47.0%로 예상되고, 상·하반기 각각 600억원 규모의 자사주 매입이 반영되면 연말 기대 총주주환원수익률은 6.9%(배당 4.7%, 자사주 2.2%)에 달한다. 결국 이 리포트는 단기 실적 눈높이는 낮추되, 3분기 이후 실적 정상화와 주주환원 강화, 그리고 새 기업가치제고 계획 발표 가능성을 근거로 중기 투자 매력을 재확인하는 내용이다.