바닥 통과, 성장 엔진 점화

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바닥 통과, 성장 엔진 점화

💡 매수 | 🎯 73,000원

KT는 해킹 사태 및 고객보답 프로그램 관련 일회성 비용과 위약금 면제에 따른 가입자 이탈 여파에서 점차 벗어나며 유무선 본업의 실적 정상화 국면에 진입하고 있습니다. 2026년 3분기 연결 영업수익은 7조 500억원(-1.1% YoY), 영업이익은 5,350억원(-0.6% YoY)으로 시장 컨센서스에 부합할 전망이며, 일회성 요인을 제외하면 실질 영업이익은 전년 동기 대비 2.8% 증가해 완만한 개선세를 보이고 있습니다. 중장기적으로는 AIDC 수전용량을 2031년까지 1GW로 두 배 확대하고 해저케이블 용량을 128Tbps로 대폭 확충하는 등 인프라 중심의 AX 투자가 가시화되면서 강력한 성장 동력을 확보하고 있습니다. 또한 그룹사 자산 매각을 통한 운영 효율화와 2028년 목표 ROE 10% 달성 계획은 밸류에이션 리레이팅을 뒷받침하는 핵심 요인입니다. 대규모 설비투자에 따른 감가상각비 부담과 단기 이익 변동성 위험이 상존하나, 2026년 예상 PER 9.2배, PBR 0.6배 수준의 매력적인 밸류에이션과 4.5%를 상회하는 배당수익률을 감안할 때 안정적인 하방 경직성과 높은 주가 상승 여력을 확보한 것으로 판단됩니다.

📈 투자 포인트

3Q26 일회성 비용 제거 시 연결 영업이익 +2.8% YoY 증가 추정 및 유무선 가입자 이탈 회복세 진입
KT클라우드(코로케이션/클라우드 고성장) 및 KT에스테이트(대전 개발이익 및 호텔 호조) 등 주요 그룹사 이익 기여(1,950억원 전망)
AIDC 용량 목표 상향(2030년 500MW → 2031년 1GW) 및 5년간 5조원 투자 본격화(전력·사이트 확보 구체화)
해저케이블 용량 38Tbps에서 128Tbps로 확대(1조원 투자)를 통한 네트워크 인프라 수요 선순환 구조 구축
2028년 목표 ROE 10% 제시 및 그룹사 자산 매각을 통한 경영 효율화와 AX 사업 성장 가시화

⚠️ 리스크

AIDC(5조원) 및 해저케이블(1조원) 등 대규모 CAPEX 집행에 따른 초기 감가상각비 증가 및 현금흐름 둔화 위험
2026년 연간 연결 영업이익(2조 760억원, -15.9% YoY) 및 지배주주순이익(-20.9% YoY) 역성장 전망
보안 해킹 사태 여파에 따른 브랜드 신뢰도 및 통신 가입자 회복 지연 가능성
데이터센터 전력 공급 인프라 구축 및 사이트 개발 지연에 따른 매출 가시화 시점 이연 리스크

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