📄 리서치 리포트

① 투자 포인트: 로체시스템즈는 디스플레이(2025년 매출 비중 48.4%)와 반도체(44.7%) 물류이송장비를 공급하는 업체로, 메모리 반도체 업황 개선과 디스플레이/OLED 투자 확대의 직접 수혜가 기대된다. 2026F 매출액은 1,595억원(+27.7% YoY), 영업이익은 193억원(+33.5% YoY), 영업이익률은 12.1%로 전망된다. AI 인프라 투자 확대에 따른 DRAM·NAND 가격 상승, 삼성전자·SK하이닉스의 설비투자 확대, IT용 OLED 출하량 증가(2026년 3,170만대, +23% YoY)와 8.6세대 OLED 라인 증설은 장비 수요를 뒷받침한다. ② 리스크: 업황 회복이 기대보다 느릴 경우 CAPEX 집행이 지연될 수 있고, 폴더블폰 산업이 예상 외로 부진하면 디스플레이 부문 실적이 흔들릴 수 있다. 특히 8.6세대 OLED는 초기 양산 이후 수율 안정화와 고객사 인증이 중요하며, BOE 등 경쟁사의 투자 가속도 부담 요인이다. ③ 밸류에이션: 보고서상 목표주가는 제시되지 않았지만, 동사는 2026F PER 5.7배, PSR 0.6배, PBR 0.6배, EV/EBITDA 1.5배로 거래 중이며 2025년 주가 -50.1%, 2026 YTD -30.5%로 낙폭이 컸다. 현재 6,250원은 실적 개선 대비 저평가 구간으로 해석된다. ④ 한 줄 결론: 메모리 반도체와 OLED 투자 사이클을 동시에 타는 저평가 장비주로, 실적 모멘텀이 확인되면 재평가 가능성이 높다.