3Q26 Preview: 엔터프라이즈 IT 고성장 지속

네이버 증권 리서치

3Q26 Preview: 엔터프라이즈 IT 고성장 지속

💡 매수 | 🎯 600,000원

현대오토에버의 3Q26 실적은 매출액 1조 2,200억원(+15.7% YoY), 영업이익 740억원(+4.4% YoY, OPM 6.1%)을 기록하며 시장 컨센서스에 대체로 부합할 것으로 전망된다. 차량용 SW 부문의 회복 지연과 인력 청구단가 인상 계약 지연에도 불구하고 엔터프라이즈 IT(SI/ITO) 부문의 고성장이 외형 확대를 견인하고 있다. 현대차그룹의 Software Defined Factory(SDF) 전환 가속화와 공정 지능화, GPU 공급 및 새만금 AI 밸리 투자 등 Physical AI 관련 중장기 수혜 방향성은 여전히 견고하지만, RMAC 스케일업 및 휴머노이드 로봇 투입 등 본격적인 매출 인식 시점이 다소 지연되는 속도 조절 국면에 진입했다. 이에 따라 본격적인 Physical AI 매출 발생 시점 이연을 반영해 2027년 예상 EPS(10,089원)에 목표 PER 60배를 적용, 목표주가를 기존 730,000원에서 600,000원으로 18% 하향 조정하되 견조한 그룹사 IT 투자 기조를 감안해 투자의견은 BUY를 유지한다.

📈 투자 포인트

엔터프라이즈 IT 부문의 고성장 지속으로 3Q26 매출액 1.22조원(+15.7% YoY) 달성 및 외형 성장 견인
지연되었던 ITO 운영인력 단가 인상 효과 및 누적 소급분이 4Q26 실적에 일시 반영될 예정
GPU 공급 매출이 4Q26과 1Q27에 걸쳐 각각 약 50%씩 본격 인식되며 실적 기여 본격화 전망
현대차그룹의 2030년 SDF(소프트웨어 중심 공장) 전환 가속화 및 새만금 AI 밸리 투자에 따른 스마트팩토리 SI/ITO, 로봇 관제시스템 수혜 지속

⚠️ 리스크

3분기 현대차 파업에 따른 완성차 생산량 감소로 신차 탑재 내비게이션 매출 동반 감소 및 차량용 SW 부문 회복 지연
ITO 운영인력 청구 단가 인상 협상이 한 번 더 이연되며 단기 수익성 개선 시점 지연
RMAC 스케일업 및 휴머노이드 로봇 양산·투입 구체화 과정 필요에 따른 본격적인 Physical AI 매출 인식 시점 이연
2026년 연간 PER 45.4배 수준의 높은 밸류에이션 부담 및 실적 기대치 눈높이 조정에 따른 단기 주가 변동성

🔗 PDF 원문 보기