📄 리서치 리포트

① 투자 포인트: 이 리포트는 RE100을 ESG 구호가 아니라 전력 확보 전략으로 재해석한다. 2025년 글로벌 클린에너지 PPA는 66GW가 체결됐고, 미국은 29.5GW로 사상 최대치를 기록했으며, 하이퍼스케일러 4사(Meta·Amazon·Google·Microsoft)가 글로벌 기업 PPA의 40% 이상을 차지했다. 데이터센터 전력소비도 2025년 447TWh에서 2026E 565TWh(+26%), 2027E 702TWh(+24%), 2030E 1,200TWh 이상으로 급증할 전망이다. 한국은 RE100 조달률이 12% 수준에 불과하지만 AIDC 특별법, RE100 산업단지 등 제도 변화로 직접 PPA와 장기계약 수요가 확대될 가능성이 높다. ② 리스크: RE100은 법적 구속력이 없고 미이행 제재도 없어 수요의 질이 정책·고객 요구에 좌우된다. 또한 한국은 전력시장 구조상 기업의 직접 조달 수단이 재생에너지로 제한되고, 공급 여건도 충분치 않아 실행 속도가 더딜 수 있다. 유럽은 음의 가격 시간이 2024년 457시간에서 2025년 573시간으로 늘어났고, 원전·가스는 20~30년, 주요 가스터빈도 2028~2029년까지 차질이 언급될 만큼 리드타임이 길어 조달 불확실성이 크다. ③ 밸류에이션: 본 자료는 개별 목표주가를 제시하지 않지만, 신재생 개발 및 구조화 플랫폼의 희소성을 근거로 SK이터닉스를 섹터 Top-Pick으로 유지한다. 현재 대비 업사이드는 ‘장기 PPA 구조화 역량, 개발 파이프라인, 제도 개선 수혜’에 의해 열려 있으나, 명시적 목표가는 부재하다. ④ 한 줄 결론: RE100은 아직 100%가 아니지만, 한국에서는 전력 확보 경쟁이 본격화되는 구간이며, 이를 구조화할 수 있는 기업이 가장 큰 수혜를 볼 가능성이 높다.