📄 리서치 리포트

① 투자 포인트: DRAM 현물가가 상승세이며 7/10 기준 DDR5(2Gx8) 16Gb $74.8, DDR4 16Gb(2Gx8) $77.6로 메모리 업황 개선 신호가 확인된다. AI 애플리케이션과 클라우드 서버 성장으로 '26년 서버 출하량은 YoY +17.1%가 전망되고, 3Q26 컨슈머 DRAM ASP도 +28~33% 예상된다. 메타의 1GW AI DC 신규 구축, 애플-브로드컴 45조원 장기 공급계약, 마이크론의 미국 투자 2,500억 달러 상향 등으로 AI 전 밸류체인 수요 지속성이 강화된다. ② 리스크: NAND는 소비자 성수기 효과가 과거보다 약하고, BoM 통제 강화로 브랜드사 구매가 보수적이다. 지정학적 리스크와 미국 CPI/PPI 발표 등 거시 변동성도 크며, 일부 종목은 단기 주가 조정이 컸다(삼성전자 1W -7.9%, SK하이닉스 -10.1%). ③ 밸류에이션: 명시적 목표가는 없지만 2026E 기준 삼성전자 P/E 4.5x, SK하이닉스 13.3x, TSMC 24.2x, 마이크론 20.6x 등으로 업황 회복 기대가 반영되는 구간이다. ④ 한 줄 결론: 메모리 가격 상승과 AI 서버 수요로 업황 방향성은 긍정적이지만, NAND 둔화와 거시 변동성은 함께 경계해야 한다.